20180819-川财证券-医药行业周报_全国药品集采加速_利好医疗服务及原料药_15页_1mb

川财医药生物行业周报总结

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现低迷，板块下跌6.40%，在所有行业指数中排名10/12，跑输大盘1.91%。其中，三级子行业中，医疗服务跌幅最大，达到11.21%。个股方面，辅仁药业、南卫股份和达安基因分别位列周涨幅前三，而誉衡药业、ST长生和国新健康则为周跌幅前三。

从估值角度看，截至8月17日，医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为29.58倍，处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为58.35%，表明医药行业具备一定的投资吸引力。

主要观点

1. 政策影响

   • 全国药品集采政策有望月底推出，预计采购量将因价格下降而快速增长，高壁垒原料药企业将优先受益。
   • 国家基本药物制度面临调整，无效“神药”和辅助用药将被淘汰，推动医药行业向高质量、低成本方向发展。
   • 医疗服务领域将受益于公立医院盈利能力及医生待遇的下降，优质公司有望在人员引进和技术迭代方面获得优势。

2. 行业动态

   • 罗氏阿来替尼获批上市，作为Best in class的肺癌新药，为中国患者提供新的治疗选择。
   • 深圳部分药品价格下调，显示出集采政策对市场价格的引导作用。
   • 福建省对通过一致性评价的仿制药给予最高100万元的一次性补助，鼓励企业进行研发和生产。

3. 公司动态

   • 辅仁药业、海南海药、鹭燕医药等企业均实现了较高的营收和净利润增长，显示出良好的市场表现。
   • 东阿阿胶的净利润出现同比下降，表明其业绩受市场环境影响。

关键信息

市场表现

• 医药生物行业整体下跌6.40%。
• 医疗服务跌幅最大，达11.21%。
• 周涨幅前三：辅仁药业（7.72%）、南卫股份（5.15%）、达安基因（4.91%）。
• 周跌幅前三：誉衡药业（-25.85%）、ST长生（-22.64%）、国新健康（-20.71%）。

估值情况

• 医药行业整体市盈率29.58倍，处于历史相对低位。
• 相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为58.35%。

政策与行业动态

• 国家药品集采政策即将推出，预计将促进原料药企业受益。
• 医疗服务领域将受益于公立医院盈利能力下降，优质公司可能迎来发展机遇。
• 仿制药一致性评价政策在各省持续推进，多个省市已发布配套文件，支持通过评价的仿制药直接挂网采购。

公司表现

• 辅仁药业：营收增长14.40%，净利润增长113.05%。
• 海南海药：营收增长51.06%，净利润增长31.61%。
• 鹭燕医药：营收增长45.49%，净利润增长28.57%。
• 东阿阿胶：营收增长1.76%，净利润下降4.35%。

风险提示

• 医药政策推进不及预期。
• 仿制药一致性评价推进不及预期。

投资建议

• 重点关注高壁垒原料药企业，如上海医药、乐普医疗、九州通、国药股份等。
• 医疗服务领域的优质公司可能受益于政策变化。
• 医药分销中，具备良好现金流和合理估值的龙头企业值得关注。

附录

• 行业动态包括国家药品集采政策、基本药物制度调整、新药获批上市等。
• 公司动态涵盖多家企业的中报业绩情况。
• 仿制药一致性评价政策在各省持续推进，相关企业有机会获得政策支持和市场优势。