20180902-川财证券-医药行业周报_基药目录扩容_提升版块景气度_15页_1mb

报告摘要

川财医药生物行业周观点总结

核心内容

本周医药生物行业整体下跌 0.82%，在所有川财行业指数中排名第八，跑输大盘 1.11%。行业三级子行业表现分化，其中医疗服务板块涨幅最大，化学原料药板块跌幅最大。整体估值方面，医药行业市盈率（TTM，剔除负值）为 30.17 倍，处于历史相对低位，相对于整体 A 股剔除金融行业的溢价率为 67.53%。

主要观点

政策利好：
- 全国药品集采政策有望本月推出，部分特色原料药将加速进口替代，高壁垒特色原料药企业将优先受益。
- 医改政策将重点降低虚高药价，公立医院盈利能力及医生待遇可能下降，利好医疗服务领域优质公司人员引进和技术迭代。
重点标的：
- 医药分销领域中，部分增速快、现金流改善、估值合理的细分龙头企业值得关注，包括上海医药（601607）、乐普医疗（300003）、九州通（600998）、国药股份（600511）、华海药业（600521）。
行业动态：
- 基药目录增至 685 种，重点增加癌症、儿科、慢性病相关药物。
- 首个国产阿达木单抗生物类似物获批上市，标志着国产生物药发展取得进展。
- 多地抗癌药品降价，平均降幅为 4.69% 至 7.86%，以减轻患者负担。
公司动态：
- 部分公司发布半年度业绩报告，如仁和药业（600650）营业收入增长 26.68%，净利润增长 51.27%。
- 也有公司出现业绩下滑，如第一医药（600833）营业收入同比减少 27.84%。

关键信息

市场表现：
- 周涨幅前三为双成药业（9.18%）、药石科技（7.98%）、双鹭药业（7.78%）。
- 周跌幅前三为千山药机（-17.69%）、南卫股份（-15.05%）、ST 长生（-14.44%）。
估值情况：
- 医药行业市盈率为 30.17 倍，处于历史相对低位。
- 相对于整体 A 股剔除金融行业，溢价率为 67.53%。
原料药价格变化：
- 维生素类价格多数下降，如维生素E、维生素B5、维生素B1、维生素C 等。
- 抗感染药价格变化较小，部分品种如硫氰酸红霉素价格上涨。
仿制药一致性评价：
- 截至 8 月 31 日，16 个省市自治区发布了相关配套文件，推动仿制药与原研药同等对待。
- 仿制药一致性评价工作持续推进，部分药品已进入审评审批阶段。

风险提示

仿制药一致性评价推进不及预期。
医药政策推进不及预期。

行业公司评级

证券投资评级：以 6 个月内证券的绝对收益为分类标准。
- 30% 以上为买入评级；
- 15%-30% 为增持评级；
- -15%-15% 为中性评级；
- -15% 以下为减持评级。
行业投资评级：以 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
- 30% 以上为买入评级；
- 15%-30% 为增持评级；
- -15%-15% 为中性评级；
- -15% 以下为减持评级。