20180909-川财证券-医药行业周报_版块性价比提升_关注原料药及医疗服务_15页_1mb

川财医药生物行业周观点总结

核心内容

本周医药生物行业整体下跌0.80%，在所有川财行业指数中位列第3位，跑赢大盘0.91%。行业三级子行业中，医疗器械涨幅最大，中药跌幅最大。从估值来看，截至9月7日，医药行业整体市盈率28.90倍，处于历史相对低位，相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为62.45%。

主要观点

1. 药品集采政策预期：全国药品集采政策有望本月推出，部分特色原料药将加速进口替代，高壁垒特色原料药企业将优先受益。
2. 医疗服务领域机遇：未来公立医院盈利能力及医生待遇或出现下降，利好医疗服务领域优质公司人员引进和技术迭代。
3. 医药分销细分龙头：部分增速较快、经营性现金流改善、估值合理的医药分销细分龙头企业值得关注，相关标的包括上海医药（601607）、乐普医疗（300003）、九州通（600998）、国药股份（600511）、华海药业（600521）。

关键信息

行业动态

• 国家新版基药目录将公布：新版目录将调入187种药品，调出22种，总数由520种增加至685种。
• 国产医疗器械登《柳叶刀》：Firehawk冠脉雷帕霉素靶向洗脱支架系统（火鹰支架）在欧洲临床试验结果发表于《柳叶刀》，标志着国产医疗器械达到国际领先水平。
• 卫材肝癌新药获批：仑伐替尼被批准在中国上市，用于肝癌治疗。
• 辽宁议价未成功药品：203个药品因价格未达预期未成功议价，但可参与季度动态调整。
• 中国首个原创抗艾新药上市：艾可宁（艾博韦泰）由前沿生物药业研发，为全球首个长效HIV-1融合抑制剂。

公司动态

• 信立泰：获得替格瑞洛原料药《药品GMP证书》，已拥有原料药及片剂的GMP证书。
• 康美药业：对全资子公司康美健康产业投资有限公司增资40,000万元，注册资本增至50,000万元。
• 人福药业：其子公司获他克莫司软膏《药品注册批件》。
• 天士力：与美国Arbor公司签署合作协议，推进复方丹参滴丸的美国临床研发及销售。
• 复星医药：复星凯特生物科技获得益基利仑赛用于复发难治性大B细胞淋巴瘤治疗的临床试验批准。
• 科伦药业：获脂肪乳氨基酸（17）葡萄糖（19%）注射液《药品注册批件》，为国内首家。
• 药明康德：H股申请材料获中国证监会受理。
• ST长生：因狂犬疫苗事件被调查，导致半年度报告无法按时披露，股票自9月3日起停牌。

市场表现

• 个股涨幅前三：千山药机（23.50%）、恒康医疗（20.67%）、通化金马（13.55%）。
• 个股跌幅前三：冠福股份（-12.58%）、北陆药业（-11.12%）、双成药业（-8.97%）。
• 医疗器械涨幅最大，中药跌幅最大。

估值情况

• 医药行业市盈率：截至9月7日为28.90倍，处于历史相对低位。
• 溢价率：相对于整体A股剔除金融行业为62.45%。

仿制药一致性评价进展

• 各省配套文件：截止9月7日，16个省市自治区已发布相关配套文件，支持通过一致性评价的仿制药与原研药同等对待，鼓励其挂网采购。
• 审评情况：截至9月3日-9月9日，有多项药品一致性评价申请已受理，涉及吡嗪酰胺片、氨磺必利片、地氯雷他定片等。

风险提示

• 仿制药一致性评价推进不及预期。
• 医药政策推进不及预期。

分析师信息

• 分析师：周豫，证书编号S1100518090001，联系方式：010-66495613，邮箱：zhouyu@cczq.com。
• 联系人：张雪，证书编号S1100118080003，联系方式：010-66495936，邮箱：zhangxue@cczq.com。

川财研究所地址

• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
• 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区，高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

图表与表格目录

• 图1：医药生物一级行业一周涨幅
• 图2：医药生物三级行业一周涨幅
• 图3-图10：各子行业估值变化趋势图
• 表格1：医药生物行业个股周涨跌幅前十
• 表格2：沪深港通资金持仓占比更新
• 表格3：维生素类原料药价格汇总
• 表格4：抗感染药价格汇总
• 表格5：各省市仿制药一致性评价配套文件汇总
• 表格6：仿制药一致性评价进度更新（9.3-9.9）

行业评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

本报告由川财证券有限责任公司编制，仅供客户使用，未经授权不得传播。报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应自行判断，不应视本报告为唯一投资依据。