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行业周报：医药生物 2013年3月24日

核心内容

• 行业整体表现：上周医药生物板块涨幅为2.90%，与沪深300基本同步，其中中药和医疗器械涨幅较高，分别为4.35%和4.31%。
• 政策与市场影响：大病医保和基本药物政策正在逐步被患者和基层医疗机构接受，推动相关药品需求增长。政策传播存在时滞，但投资时机已成熟。
• 重点推荐公司：恩华药业和华仁药业被重点推荐，因它们分别在精神科药物和腹膜透析领域有较大增长潜力。

主要观点

• 学术推广式营销：拜耳通过多年对关键产品的学术推广获得了巨大利润回报，显示了医生教育在药品推广中的重要性。
• 大病医保的机遇：随着政策的推广，华仁药业的腹膜透析产品将受益，预计2013年下半年开始实际贡献利润。
• 康恩贝的业绩与前景：虽然2012年业绩略低于预期，但其大品种战略已初见成效，预计2013年将实现显著增长。
• 市场趋势：中药和医疗器械板块表现优于整体医药生物板块，显示了细分市场的增长潜力。

关键信息

一、一周观点与投资建议

• 行业动态：上周医药生物板块基本同步于大盘，中药板块涨幅领先。
• 重点推荐：
  • 恩华药业：公司产品如度洛西汀、阿立哌唑等将陆续获批，精神科用药需求有望提升。
  • 华仁药业：腹膜透析进入基药目录，政策推动其市场拓展和业绩增长。
• 个股表现：中恒集团、广州药业、和佳股份涨幅居前；康芝药业、羚锐制药、金达威跌幅较大。

二、重点跟踪公司财报点评

• 康恩贝：2012年收入同比增长20.96%，但受并购资产亏损影响，净利润略低于预期。预计2013年并购资产减亏将提升业绩。
• 麝香通心滴丸：作为康恩贝最具潜力的产品之一，预计2016年前后达到5亿元销售规模。
• 其他重点产品：前列康销售调整，但天保宁、牛黄上清胶囊、阿乐欣等快速增长。

三、板块表现回顾

• 板块涨幅：医药生物板块整体涨幅为2.90%，高于化学原料药和化学制剂，低于生物制品。
• 个股表现：中恒集团、广州药业、和佳股份等表现突出，康芝药业、羚锐制药、金达威等表现不佳。
• 估值水平：医药生物板块估值为36.23倍，相对于整体A股非金融类溢价83.91%，处于较高水平。

四、重点跟踪公司盈利预测与估值

• 推荐公司：恩华药业、千金药业、海思科、人福医药等，因其在相关领域具有增长潜力。
• 谨慎推荐公司：华仁药业、同仁堂、以岭药业、华润三九、华润双鹤、长春高新、通化东宝、恒瑞医药、华东医药等，因受政策影响或存在一定风险。
• 盈利预测：恩华药业2012-2013年EPS分别为0.62/0.87，千金药业预计销售增速较快，海思科因产品销售增速好于预期被推荐。

五、上周重点新闻与公告

• 政策动态：保监会发布大病保险管理办法，明确市场准入和退出条件。国家卫生和计划生育委员会正式挂牌，李斌任主任。
• 行业新闻：
  • 天津市推出医保资金监管体系，全国首创。
  • 广东率先成立中医药标准化专委会，推动中医药标准化。
  • 云南计划全面推开大病补充保险，与商业保险合作。
• 公司公告：
  • 华东医药延迟披露年报。
  • 信邦制药减持股份。
  • 福安药业独立董事辞职。
  • 南京医药出售资产，申请债务融资工具。
  • 华润三九变更办公地址。
  • 国药股份召开股东大会，提供担保。
  • 贵州百灵澄清药渣堆积问题。
  • 汤臣倍健追加品牌建设投资。

总结

该周报分析了医药生物行业的表现、政策影响、重点公司财报及未来展望。重点推荐恩华药业和华仁药业，因其在精神科药物和大病医保领域的增长潜力。同时，康恩贝等公司虽受并购亏损影响，但其大品种战略显示出良好前景。政策的逐步落地和市场趋势的变化为医药生物行业带来了新的机遇，建议投资者关注相关受益品种。