20180707-川财证券-医药行业周报_医药版块有望迎来估值修复行情_13页_1mb

报告摘要

川财医药生物行业周总结（2018年7月7日）

核心内容

本周医药生物行业整体下跌 5.11%，在所有川财行业指数中位列第21位，跑输大盘 0.96%。三级子行业中，生物制品跌幅较小（2.11%），化学原料药跌幅最大（7.92%）。个股表现分化，香雪制药（9.99%）、中源协和（7.11%）、华森制药（5.95%）涨幅居前，而恒康医疗（-40.89%）、天圣制药（-34.36%）、九州药业（-18.96%）跌幅显著。

截至7月6日，医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为 32.87倍，处于历史相对低位，相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为 65.59%。

主要观点

行业表现

医药生物行业整体表现偏弱，但部分细分领域表现较好。
化学原料药受政策影响较大，跌幅显著。
医疗服务行业跌幅最大，显示市场对相关企业信心不足。

行业动态

国家药监局鼓励创新医疗器械研发，设立特别通道加快审评。
北京市对21种药品进行降价，涉及辉瑞、杨森等药企。
天津医院处方共享政策推进，响应“互联网+医疗健康”发展。
国家医保局推动抗癌药降价，降低进口关税并简化上市要求。

公司动态

山河药辅：预计2018年半年度净利润增长 30%-50%。
国药股份：预计2018年半年度净利润增长 10%-20%，扣除非经常性损益后增长 30%-50%。
海普瑞：预计2018年半年度净利润增长 2.584.53%-2.987.21%。

关键信息

后市看好方向

创新型仿制药企业：受益于仿制药一致性评价政策，且拥有较高定价权。
医疗器械公司：受国药器械及迈瑞医疗IPO催化，具备产品技术及市场壁垒。
医药分销细分龙头企业：增速较快，估值合理，相关标的包括：
- 普利制药（300630）
- 乐普医疗（300003）
- 九州通（600998）
- 国药股份（600511）

政策动态

仿制药一致性评价：截至7月6日，已有14个省市自治区发布配套文件，推动通过一致性评价的仿制药与原研药同等对待。
价格监测机制：多个省市加强原研药和通过一致性评价仿制药的价格监测，确保价格合理。

风险提示

仿制药一致性评价推进不及预期。
医药政策推进不及预期。

附录信息

估值跟踪

医药行业整体市盈率 32.87倍，处于历史低位。
医疗器械行业估值相对稳定，医疗服务行业估值承压较大。

原料药价格

维生素类原料药价格波动较大，部分品种如维生素B5、维生素A出现显著上涨。
抗感染药价格总体稳定，部分品种如7-ACA、7-ADCA出现小幅下跌。

分析师信息

分析师：杨欧雯
- 证书编号：S1100517070002
- 联系方式：010-66495688
- 邮箱：yangouwen@cczq.com
联系人：周豫
- 证书编号：S1100117080006
- 联系方式：010-66495936

报告机构信息

川财研究所
- 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
- 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120
- 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000
- 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

投资评级说明

证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准。
- 30%以上为 买入评级
- 15%-30%为 增持评级
- -15%-15%为 中性评级
- -15%以下为 减持评级
行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准。
- 30%以上为 买入评级
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