20230831-东吴证券-钢研高纳-300034.SZ-2023年中报点评_营收盈利实现双增长_经营规模持续扩大_3页_458kb

钢研高纳（300034）2023年中报点评：营收盈利双增长

核心业绩

• 上半年营收：1465亿元，同比增长2836%
• 归母净利润：154亿元，同比增长2368%
• Q2业绩明显增长：营收844亿元，同比增3636%；归母净利润94亿元，同比增4871%
• 毛利率：28.68%，同比上升3.14个百分点，主要源自规模扩大和产品结构优化

主要驱动因素

1. 军机航发需求激增：受益“十四五”国防高景气周期，航空发动机列装与换装加速，国产C919持续推进。
2. 订单储备充足：合同负债达279亿元，同比增长163.46%，反映市场需求旺盛。
3. 产业链延伸：通过并购青岛新力通布局高温炉管行业，技术突破强化竞争力。

关键财务预测

• 盈利预测（2023-2025）：
  • 归母净利润：452亿/628亿/865亿，同比增速34%/39%/38%
  • PE：43倍/31倍/22倍
• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级

风险提示

1. 原材料价格波动风险
2. 技术迭代与研发风险
3. 行业竞争加剧风险