20231028-国盛证券-钢研高纳-300034.SZ-2023年前三季度实现归母净利润2.35亿元_同比+8.44__3页_525kb

三季度业绩大幅增长，但单季度环比同比皆显疲软。2023前三季度营收、净利润同比增2742%、844%；三季度单季度营收、归母净利润、净利率增速较过往阶段回落，归母净利润环比降幅显著。

核心业绩数据：

• 2023前三季度营收2419亿元（同比+2742%），净利润235亿元（同比+844%）。
• Q3 营收954亿(+2601%)，归母净利润81亿(-1215% YoY；-1386% MoM)。

利润表变化：

• 毛利率由上一水平大幅上升105pct至28.53%，净利率由2022A10.11%微降至12.44%。
• 少数股东盈利大幅增长（+23920%），被归为净利润提升主因。

资产负债情况：

• 流动性与采购备货行为高调：预付款、应付账款、存货同比大幅增加，合同负债增长显著，现金支出激增，反应积极备货与订单兑现。

竞争优势与成长路径：

• 技术平台领先：国内高温合金技术先进，覆盖在研及批产航空发动机。
• 增长方向多元：平台型企业已踏入维修、石化、冶金，成长空间可期。
• 深耕航发+拓展领域双线推进。
• 折叠式产品结构边际改进。

投资建议与风险展望：

• 预测2023-2025年归母净利润分别为40.3亿、56.6亿、78.3亿，估值PE预期下行至41X、30X、21X。
• 机构维持“买入”评级，建议把握长期价值。

风险提示：

• 风险分类：产业化进程、原材料价格波动。

财务综述：
参考公司未来三年关键财务指标如下：

表：预测财务表现（单位：百万元/亿元）

备注：数据源于Wind，国盛证券研究所分析；股价取之2023年10月27日收盘价。统计涵盖资产负债表、利润表、现金流、估值模型、预测数据及ROE/ROIC增长率等完整信息。