20210825-首创证券-多氟多-002407.SZ-公司简评报告_聚焦优势业务_龙头加速成长_3页_628kb

报告摘要

多氟多（002407）是一家专注于新能源材料和电子级氢氟酸等业务的公司，近年来通过聚焦主业、加速扩产，实现了业绩的快速增长。报告发布于2021年8月25日，对公司的财务表现、业务发展和未来前景进行了详细分析，并给出“买入”评级。

业绩表现强劲：公司2021年上半年实现营收29.04亿元，同比增长67.68%；归母净利润3.08亿元，同比增长1859.97%；扣非净利润2.88亿元，同比增长1017.60%。公司业绩接近前期预告上限，符合市场预期。
新材料业务成为增长主力：上半年新材料业务营收达13.57亿元，同比增长134.21%，毛利率44.44%，同比提升22.81%。这主要得益于六氟磷酸锂供需紧张带来的价格上涨。
六氟磷酸锂产能爬坡完成：公司新增5000吨六氟磷酸锂产能已实现满产，预计下半年六氟产品将实现量利齐升，保持快速增长。
布局未来，持续扩产：公司计划建设10万吨六氟磷酸锂、4万吨LiFSI和1万吨二氟磷酸锂项目，预计2025年底前整体达产，进一步巩固龙头地位。
聚焦新能源材料业务：公司已剥离汽车整车业务，专注发展新能源材料和电子级氢氟酸业务。目前，动力电池业务已切入奇瑞、吉利、五菱等车企供应链，毛利率显著回升至18.53%。
国际化布局加速：依托广西生产基地的区位优势，公司积极开拓电动两轮车国际市场，未来动力电池业务有望重回快速增长轨道。

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入	42.5	52.1	77.5	98.7
归母净利润	0.5	8.5	19.3	22.2
EPS（元/股）	0.07	1.11	2.52	2.90
PE	819.0	51.8	22.7	19.7
总市值	426.45	-	-	-
总股本	7.66	-	-	-

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
毛利率	14.1%	29.4%	36.4%	33.4%
净利率	1.1%	16.3%	24.9%	22.5%
ROE	1.6%	24.1%	37.1%	32.5%
ROIC	2.1%	10.0%	18.1%	18.5%
资产负债率	63.5%	64.8%	59.2%	55.0%
净负债比率	39.3%	44.2%	37.7%	31.3%
总资产周转率	0.44	0.46	0.57	0.64
应收账款周转率	4.24	5.72	6.27	5.88
应付账款周转率	2.52	2.29	2.61	2.60