20180924-华泰证券-房地产行业周报（第三十八周）_27页_2mb

报告摘要

房地产行业周报（第三十八周）总结

核心内容

本周房地产行业整体表现积极，地产板块全周上涨5.72%，相对沪深300超额收益0.53个百分点。行业评级为“增持（维持）”，重点推荐TOP50房企，包括绿地控股、新城控股、中南建设、金地集团等。政策层面，按揭利息抵扣个税预期提速，但政策受众面可能收窄，同时住建部辟谣取消商品房预售制度。市场层面，新房和二手房成交均有所下降，但部分城市表现分化。

主要观点

按揭利息抵个税政策：预计政策细则出台后将减轻按揭负担，提振需求。但政策可能包含首套房、贷款年限、限额抵扣等附加条件，导致受众面收窄。
预售制取消传闻：广东房协曾发文征询取消预售制度，但住建部辟谣，政策实际推行概率较低。若实施，将对房企周转、土地投资及土地财政造成较大冲击。
行业估值修复：政策预期带动板块估值修复，TOP50房企因内生现金流和融资优势，盈利质量与融资空间更优，有望进一步巩固市场地位。

关键信息

重点公司及动态

重点推荐公司：新城控股、金地集团、中南建设、绿地控股，评级为“买入”。
周涨幅前十公司：深振业A、新城控股、中粮地产、世荣兆业、招商蛇口、中体产业、万科A、保利地产、金地集团、荣盛发展。
周跌幅前十公司：华业资本、园城黄金、上海凤凰、东旭蓝天、中弘股份、北辰实业、西藏城投、外高桥、绿景控股、ST运盛。

二手房成交

全国指数：全国二手房挂牌价指数环比下跌0.08%，挂牌量指数由涨转跌，跌幅14.31%。
各线城市指数：一线城市挂牌价止跌上扬，环比上涨0.19%；二线城市继续下跌，跌幅0.18%；三、四线城市由涨转跌，跌幅分别为0.07%和0.02%。
各地区指数：东部、西部地区挂牌价指数连续三周下跌，中部地区上涨0.04%。
各户型指数：所有户型挂牌价和挂牌量指数均下跌，跌幅分别为0.06%-0.10%和18.13%-18.88%。
重点城市成交：21城二手房合计成交141.8万平米，同比减少1.08%，环比减少12.25%。一线城市成交50.69万平米，同比上涨54.49%，环比下降12.66%；二线城市成交81.77万平米，同比减少8.83%，环比减少11.02%；三线城市成交9.34万平米，同比减少55.21%，环比减少19.89%。

新房成交

全国指数：新房合计成交501.52万平米，同比减少9.81%，环比减少10.49%。
各线城市指数：一线城市成交130.38万平米，同比上涨84.77%，环比上涨44%；二线城市成交200.22万平米，同比减少23.53%，环比减少16.84%；三线城市成交170.92万平米，同比减少23.58%，环比减少25.36%。
重点城市成交：北京新房成交39.60万平米，同比上涨192.36%，环比上涨78.69%；上海新房成交38.02万平米，同比微增28.57%，环比下降2.37%；广州新房成交45.28万平米，同比上涨216.53%，环比上涨123.22%；深圳新房成交7.48万平米，同比下跌43.05%，环比下跌18.24%。

库存去化

全国可售面积：29城商品房可售面积合计13195.03万平米，同比减少2.87%，环比增加1.75%。
去化周期：过去12周去化周期为58.74周，环比增加2.86周。
各线城市：一线城市去化周期环比增加2.8周，二线城市去化周期环比增加1.06周，三线城市去化周期环比增加1.63周。

土地市场

土地供给：百城住宅类土地供应建面1049.02万平米，环比下降15.38%，周度累计同比上涨30.47%。
分城市等级：
- 一线城市供应建面72.58万平米，环比下降31.51%，周度累计同比下降6.43%。
- 二线城市供应建面450.86万平米，环比下降22.55%，周度累计同比上涨25.14%。
- 三线城市供应建面525.58万平米，环比下降4.71%，周度累计同比上涨40.60%。
土地成交：
- 百城住宅类土地成交建面842.87万平米，环比下降27.06%，周度累计同比上涨13.61%。
- 土地成交总价360.02亿元，环比下降19.52%，周度累计同比上涨11.21%。
分城市等级：
- 一线城市成交建面31.53万平米，环比下降15.03%，周度累计同比下降5.72%；成交总价49.62亿元，环比上涨83.19%，周度累计同比下降24.33%。
- 二线城市成交建面615.55万平米，环比上涨31.23%，周度累计同比上涨4.94%；成交总价247.26亿元，环比上涨2.42%，周度累计同比上涨5.60%。
- 三线城市成交建面195.79万平米，环比下降69.85%，周度累计同比上涨27.81%；成交总价63.15亿元，环比下降64.69%，周度累计同比上涨47.77%。
百城溢价率：为8.98%，环比下降1.21个百分点。一线城市溢价率24.23%，环比上涨24.23个百分点；二线城市溢价率6.41%，环比下降8.3个百分点；三线城市溢价率6.45%，环比上涨0.32个百分点。