20180924-华泰证券-商业贸易_行业周报（第三十八周）_8页_734kb

行业周报（第三十八周）总结

核心内容

本行业周报聚焦于2018年9月24日发布的商业贸易行业分析，重点推荐电商板块，分析了行业走势、重点公司表现及行业动态。

主要观点

• 行业整体趋势：电商行业保持高速增长，且整体估值较低，是当前市场中值得关注的板块。
• 推荐主线：
  1. 全渠道发展：苏宁易购通过多年运营经验和新一轮线下布局，具备强大的全渠道资源与模式竞争力。
  2. 电商数据亮眼：商务部数据显示，2018年1-6月实物商品网上零售额同比增长29.8%，推荐产品性价比突出、GMV高速增长的南极电商。
  3. 跨境电商增长：建议关注龙头公司跨境通，因其在跨境电商领域表现强劲。
  4. 三四线城市钻石消费普及：周大生作为具备优质资源禀赋的钻石珠宝公司，有望在三四线城市消费浪潮中扩大市场份额。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

子行业观点

1. 百货：受中美贸易摩擦和棚改货币化政策退出影响，消费者信心可能受抑制，百货等可选消费或面临冲击。
2. 超市：行业内部持续分化，龙头公司市场份额有望进一步提升。
3. 电商：电商数据持续亮眼，板块整体估值低，建议积极关注。
4. 饰品：三四线城市钻石消费普及，优质资源禀赋的公司有望扩大市场份额。

重点公司及动态

推荐公司

其他重点公司

重点公司动态

• 苏宁易购：发布股东股份质押公告、董事会决议公告，显示其在资本运作方面有所动作。
• 南极电商：发布股权质押公告、回购股份预案，表明公司正积极进行资本管理与激励计划。
• 永辉超市：发布限制性股票激励计划、提前归还募集资金公告，反映公司对员工激励和资金管理的重视。
• 家家悦：发布董事会与监事会决议公告，显示公司内部治理动态。
• 红旗连锁：发布2017年报及2018年一季报，业绩超预期，关注其生鲜门店改造。
• 富森美：发布理财产品到期收回公告、控股股东增持公告，显示其在财务管理和资本运作方面的进展。

风险提示

1. 宏观经济疲软：宏观经济不景气可能影响消费者信心，进而影响可选消费品的销售。
2. CPI下行：CPI下降可能导致超市收入端承压，但成本端上升，利润受到不利影响。
3. 地产销售不景气：地产销售疲软可能影响家电等商品的销售，对苏宁易购等公司业绩构成潜在风险。

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