20180924-华泰证券-有色金属行业周报（第三十八周）_21页_2mb

行业周报（第三十八周）总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现优于大盘，申万钢铁指数上涨3.44%，而沪深300指数上涨5.19%。行业评级方面，黑色金属与钢铁Ⅱ均维持“增持”评级。然而，广东省房地产协会发布的征询意见稿提出逐步取消商品房预售制度，全面实施现售，这可能对房地产企业现金流产生负面影响，进而对钢铁股形成压力。

主要观点

• 预售制度调整：广东省房地产协会建议逐步取消商品房预售制度，全面实施现售，此举可能降低房地产行业的高杠杆效应，但对钢铁企业而言，将影响房地产开发需求，进而对行业带来一定的负面效应。
• 基建投资预期提升：发改委发言人表示部分基建项目已陆续开工，下半年基建投资增速有望缓中趋稳，这为钢铁行业带来利好，提升市场对钢铁股的预期。
• 限产政策影响：唐山市政府发布秋冬季差异化错峰生产政策，将钢铁企业分为ABCD四类，A类不予限产，B、C、D类分别限产30%、50%、70%。整体限产强度或较去年有所缓解。

重点公司及动态

重点公司表现

• 鞍钢股份：发布中报，上半年实现营业收入468.82亿元，同比增长20.02%，归属于母公司净利润34.99亿元，同比增长91.94%，预计2018-2020年EPS分别为0.84、1.06、1.11元，维持“增持”评级。
• 八一钢铁：发布中报，2018H1营业收入约82.14亿元，同比增长15.95%；归属于母公司净利润2.16亿元，同比下降46.30%。公司业绩符合预期，预计2018-2020年EPS为0.36、0.56、0.87元，维持“增持”评级。

其他公司动态

• 南钢股份：发布多项公告，包括使用闲置资金理财、募集资金现金管理、限售股上市流通等。
• 三钢闽光：被重点推荐，预计2018-2020年EPS分别为4.30、4.58、4.80元，P/E分别为4.09、3.84、3.66倍。

行业数据与趋势

价格走势

• 螺纹钢：现价4607元/吨，周涨幅0.81%，期货价格4149元/吨，周涨幅1.44%。
• 热卷：现价4303元/吨，周跌幅0.60%，期货价格4013元/吨，周涨幅0.53%。
• 原料价格：焦炭价格2340元/吨，周跌幅2.09%；澳洲矿价格543元/吨，周涨幅1.88%；国产矿价格676元/吨，周涨幅0.00%。

利润变化

• 螺纹钢利润：现价980元/吨，周涨幅28元/吨；热卷利润549元/吨，周跌幅26元/吨。
• 生铁成本：加权现价2226元/吨，周跌幅0.12%；钢坯成本2760元/吨，周涨幅0.11%。

库存情况

• 社会库存：总量985万吨，周环比下降1.69%；螺纹钢库存417万吨，周环比下降3.59%；热卷库存208万吨，周环比上升0.64%。
• 终端采购增量：总量19.36万吨，建筑用钢采购增量21.36万吨，热卷采购增量0.60万吨。

风险提示

• 宏观经济形势变化：可能对钢铁行业的需求产生影响。
• 环保等政策风险：限产政策可能影响企业产能和利润。
• 下游需求增速低于预期：可能对行业整体表现带来压力。

行业动态

• 河北省超低排放改造：前8月完成95个项目，涉及钢铁、焦化、煤电等行业。
• 邢台市蓝天保卫战计划：2018-2020年压减炼铁产能101万吨、炼钢产能48万吨，目标为减少污染排放、改善空气质量。

原料价格及供需

• 铁矿石：进口矿到岸价770元/吨，国产矿到岸价543元/吨；铁矿石港口库存14784万吨，周环比增长0.19%。
• 焦炭：山西二级冶金焦价格2340元/吨，周跌幅2.09%；焦炭库存可用天数有所下降。
• 炼焦煤：华北地区价格1630元/吨，库存可用天数有所变化，部分钢厂面临供给缺口。

国际钢材价格与利润

• 国际钢价：美国热轧板卷价格988美元/吨，欧盟644美元/吨，韩国650美元/吨，东南亚605美元/吨，中东595美元/吨，南美600美元/吨。
• 钢材利润：螺纹钢利润980元/吨，热卷利润549元/吨；进口矿与国产矿在生铁和钢坯成本及毛利方面存在差异，国产矿来源的毛利较高。

总结

本周钢铁行业整体表现优于大盘，但受到预售制度调整和限产政策的影响，行业面临一定的不确定性。重点公司鞍钢股份和八一钢铁表现稳健，分别维持“增持”评级。行业数据表明，螺纹钢价格和利润有所提升，而热卷则相对疲软。环保政策和基建投资预期是影响行业的主要因素，需密切关注政策动向和市场需求变化。