20141214-光大证券-纺织和服装_11月百家重点零售企业服装零售额增0.9__11页_1mb

报告摘要

11月百家重点零售企业服装零售额增0.9%行业周报总结

核心内容

2014年11月份，全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长 0.9%，增速由负转正，且相比上月回升 3.4个百分点，相比上年同期增长 0.7个百分点。11月份服装零售量同比增长 6.0%，为 2013年9月以来最高。同时，全国百家重点大型零售企业零售额同比增长 2.6%，连续两个月实现正增长，但低于上年同期 2.2个百分点。

主要观点

行业整体表现：
- 上周上证综指、深证成指、沪深300分别上涨 0.02%、3.92% 和 2.19%。
- 纺织服装板块上涨 0.91%，其中纺织板块涨幅 1.45%，服装板块涨幅 0.42%。
个股表现：
- 涨幅居前：贵人鸟（+18.70%）、黑牡丹（+13.40%）、奥康国际（+11.53%）。
- 跌幅居前：嘉欣丝绸（-8.24%）、华茂股份（-6.62%）、雅戈尔（-6.21%）。
行业动态：
- 双12促销：电商更重视体验，线下零售企业也通过促销吸引消费者回流。
- A&F转型：受快时尚冲击，A&F关闭62家门店，调整品牌定位。
- 百丽表现：中国内地鞋类业务同店销售下跌 5.5%，但运动服饰业务增长 5.3%。
- Primark：销售增长放缓至 11%，同店销售下滑 10%，但集团对全年盈利预期不变。
推荐关注企业：
- 探路者：与侨兴宇航合作，拓展户外安全服务，有并购预期。
- 一带一路：关注新疆地区企业如天山纺织、鲁泰A、华孚色纺。
- 转型预期个股：朗姿股份、贵人鸟、嘉欣丝绸、江苏旷达、希努尔。

关键信息

11月服装零售数据：
- 零售额同比增长 0.9%。
- 零售量同比增长 6.0%，创2013年9月以来新高。
行业数据跟踪：
- 328级棉现货价格 13641元/吨，周跌幅 2.27%。
- 美棉 CotlookA价格 68.6美分/磅，周涨幅 2.31%。
- 粘胶短纤价格 11670元/吨，周跌幅 1.10%。
- 涤纶短纤价格 7953元/吨，周跌幅 3.32%。
- 长绒棉价格 27700元/吨，周持平。
- 内外棉价差 -73元/吨，周跌幅 127.44%。
重点上市公司表现：
- 森马服饰：2014年三季报收入同比增长 9%，净利润同比增长 22%。
- 朗姿股份：2014年三季报收入同比下降 12%，净利润同比下降 58%。
- 美邦服饰：2014年三季报收入同比下降 18.54%，净利润同比下降 41%。
- 七匹狼：2014年三季报收入同比下降 25%，净利润同比下降 39%。
- 探路者：2014年三季报收入同比增长 21%，净利润同比增长 26%。
估值与盈利预测：
- 朗姿股份：PE（2015年）为 23，PEG为 1.10。
- 美邦服饰：PE（2015年）为 124，PEG为 -27.47。
- 森马服饰：PE（2015年）为 19，PEG为 1.10。
- 搜于特：PE（2015年）为 57，PEG为 -4.71。
- 希努尔：PE（2015年）为 102，PEG为 -7.66。
- 富安娜：PE（2015年）为 15，PEG为 1.27。
- 梦洁家纺：PE（2015年）为 23，PEG为 1.92。
- 罗莱家纺：PE（2015年）为 17，PEG为 1.16。
- 探路者：PE（2015年）为 23，PEG为 1.11。
- 鲁泰A：PE（2015年）为 9，PEG为 0.95。
- 奥康国际：PE（2015年）为 23，PEG为 2.38。
- 华孚色纺：PE（2015年）为 15，PEG为 0.91。