20160424-光大证券-纺织和服装行业周报_2016Q1百家重点企业服装零售额同比降5__13页_1mb

2016Q1 中国服装零售行业总结

核心内容

2016年第一季度，中国服装零售市场整体表现承压，全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比下降 5.1%，增速较上年同期下降 9.0个百分点。3月份零售额同比下降 3.8%，降幅较去年同期扩大 0.7个百分点。服装销售量同比下降 0.5%，增速低于上年同期 6.4个百分点，但3月份销售量同比增长 8.2%，增速较上年同期提高 4.9个百分点。

纺织服装板块在上周整体下跌 6.38%，其中纺织板块下跌 6.65%，服装板块下跌 6.20%，远低于上证综指、深证成指和沪深300的跌幅（分别为 3.86%、5.42%、2.97%）。

主要观点

1. 棉花价格波动对行业影响显著：

   • 棉花期货价格上涨，对棉花现货价格形成传导作用，推动部分棉纺织企业受益，如鲁泰、华孚色纺、百隆东方等。
   • 国家发改委表示将加强市场调控，通过增加储备棉投放量（每日3万吨）稳定市场供应，抑制非理性上涨。

2. 行业公司动态：

   • 达芙妮：一季度跌幅收窄，但关店数仍达176间，受经济环境、天气、电商竞争等因素影响。
   • 莎莎：2015财年营业额暴跌11亿港币，内地门店增长停滞，港澳市场持续下滑。
   • 安踏：通过海外并购“Descente”品牌，拓展高端市场，提升盈利能力。
   • 欧舒丹：2016财年净销售额增至12亿欧元，其中中国内地增长最快，但港澳市场仍低迷。
   • GUCCI：关闭男装旗舰店，反映品牌在开拓男性市场的尝试未能成功。

3. 上市公司表现：

   • 多家公司财报显示业绩下滑，如维科精华、美邦服饰、报喜鸟等。
   • 部分企业表现较好，如华孚色纺、七匹狼、航民股份等，营收和净利增长。
   • 一些公司因并购、业务调整等停牌或公告重大事项，如歌力思筹划收购欧洲品牌、天创时尚设立新公司等。

4. 行业数据：

   • 原料价格波动明显，如328级棉现货价格为12369元/吨，上涨 3.51%；美棉CotlookA为71.60美分/磅，上涨 4.60%；粘胶短纤价格下跌 1.03%；涤纶短纤价格上涨 1.23%。
   • 内外棉价差为-1774元/吨，下跌 10.58%。

关键信息

重点企业财务表现

行业动态与趋势

• 达芙妮：继续关店计划，一季度净减少176间门店，受经济环境和竞争压力影响。
• 莎莎：港澳市场持续萎缩，内地门店增长停滞，尝试O2O模式及电商渠道以扭转颓势。
• 安踏：通过并购Descente品牌，拓展高端市场，提升品牌多元化。
• 欧舒丹：中国内地成为增长最快地区，但港澳市场表现不佳。
• GUCCI：关闭米兰男装旗舰店，反映品牌战略调整。

市场预期与政策影响

• 国家发改委表态将加强棉花市场调控，有助于稳定市场预期，抑制棉价非理性上涨。
• 储备棉投放量增加，每日3万吨，优先轮出进口棉，国产棉同步轮出。

行业挑战与机遇

• 棉价上涨对下游企业造成压力，但部分企业如鲁泰、华孚色纺等受益。
• 中国服装企业积极进行海外并购，如安踏，以增强竞争力。
• 电商与O2O模式成为部分企业尝试的新方向。

总结

2016年第一季度，中国服装零售行业面临多重挑战，包括经济环境、消费意愿疲软、棉花价格波动及竞争加剧。尽管部分企业表现稳健，如华孚色纺、七匹狼，但整体行业仍处于调整期。政府加强市场调控，有助于稳定棉花价格，同时企业通过海外并购和创新模式探索新的增长点。未来，随着棉价逐步回归合理区间及市场回暖，行业有望逐步复苏。