20160117-光大证券-纺织和服装行业周报_2015年全国百家重点企业服装零售额降0.3__15页_1mb

2015年全国百家重点企业服装零售额下降分析总结

核心内容概述

2015年，中国服装零售市场整体表现疲软，全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比下降 0.3%，增速较上年放缓 1.3个百分点。这是自2012年以来连续第四年零售额增速下降。与此同时，服装行业出口额也出现下滑，全年累计出口额为 1743.27亿美元，同比下降 6.4%。

尽管童装类零售额增长较快（增长 1.5%），但男装和女装类分别下降 1.2% 和 0.9%。整体来看，2015年服装市场呈现“量增额降”的趋势，即销售量有所上升，但成交均价明显下降，导致整体销售额下降。

主要观点与关键信息

行业表现

• 股市表现：2016年初，纺织服装板块在一周内下跌 11.57%，其中纺织板块下跌 13.35%，服装板块下跌 10.28%。上证综指、深证成指、沪深300分别下跌 8.96%、8.18% 和 7.22%。
• 出口数据：2015年12月中国出口纺织品服装 269.50亿美元，同比增长 4.97%，但全年累计出口 2838.50亿美元，同比下降 4.88%。其中，服装出口额同比下降 6.40%。
• “十二五”期间：中国纺织工业增加值年均增长约 9%，呈现稳中趋缓的发展态势。

行业趋势与挑战

• 创新与转型：中国纺织服装行业在“十三五”期间将重点放在创新发展上，包括区域结构、企业结构、行业结构的协调发展，以及绿色发展、开放发展和共享发展。
• 市场集中度高：中国快递市场前十大公司市占率合计 88%，市场集中度较高，圆通速递借壳大杨创世是继申通快递之后的第二家快递公司借壳上市。
• 电商整合：美丽说和蘑菇街合并，合并后估值接近 30亿美元，并获得腾讯注资，标志着女性时尚电商向更综合的平台转型。

上市公司动态

• 业绩表现：部分企业如探路者、富安娜、罗莱生活等在2015年实现收入和净利润的双增长，但也有如美邦服饰、华升股份等企业面临业绩下滑和亏损。
• 并购重组：多家公司进行重大资产重组，如凯撒股份通过发行股份购买天上友嘉100%股权获有条件通过，华茂股份收购海聆梦80%股权。
• 资本运作：部分公司进行定增，如华孚色纺投资阿克苏、越南项目；卡奴迪路募集不超过8.66亿元用于收购LEVITAS51%股权等。

行业数据与价格

• 原料价格：328级棉现货价格为 12679元/吨，同比下降 0.91%；美棉CotlookA价格为 69.05美分/磅，微涨 0.22%。
• 价差情况：内外棉价差为 -1198元/吨，同比下降 14.53%。
• 价格走势：多个原料价格呈现下降趋势，如粘胶短纤（-2.42%）、涤纶短纤（-0.86%）等。

行业展望与建议

• 跨境电商发展：国务院批准设立12个跨境电商综试区，推动B2B贸易模式创新，为外贸发展提供新支撑。
• 品牌与市场：优衣库在2015年高增长时代结束，面临市场挑战；adidas计划推出“Speedfactory”以提升制造效率和产品灵活性。
• 政策与市场：人民币贬值对出口型企业有利，但需注意汇率波动带来的影响。

公司盈利预测与估值

• 盈利预测：部分重点公司如森马服饰、搜于特、报喜鸟等在2015年实现盈利增长，但也有公司如美邦服饰、华升股份等出现亏损。
• 估值数据：多数公司PE值在20-50倍之间，部分公司如朗姿股份、华斯股份等PE值较高，反映出市场对其未来增长的预期。

总结

2015年，中国服装零售市场整体表现疲软，但童装类增长较快。出口方面，尽管部分月份有所增长，全年仍出现下滑。行业并购整合提速，部分企业通过借壳、重组等方式寻求发展。同时，跨境电商政策的推进为行业带来新的机遇。在盈利预测方面，部分企业表现良好，但也有不少面临挑战。整体来看，行业处于转型升级的关键阶段，创新和国际化将是未来发展的主要方向。