另眼看季报系列：基金行业发展、基金公司竞争格局与投资风格（2022Q1）-20220429-招商证券-21页_1mb

基金行业发展、基金公司竞争格局与投资风格（2022Q1）总结

核心内容

2022年第一季度，中国公募基金行业经历了显著变化，主要体现在以下几个方面：

• 行业整体表现：A股市场调整，基金公司自购行为显著，显示对市场的信心。同时，监管机构优化注册机制，提升新基金注册效率，并对重要货币市场基金实施新规。
• 基金公司发展：泉果基金在本季度获批公募基金产品管理资格，成为新的个人系基金公司。截至一季度末，共有21家个人系基金公司，合计管理非货币基金规模达3,310.3亿元。
• 基金产品表现：权益市场大幅下跌，主动偏股基金平均跌幅达16.9%，而纯债基金收益较为稳定。商品ETF、REITs、同业存单指数基金及平衡混合型基金成为一季度热点产品。
• 基金经理情况：截至一季度末，全市场共有近2780位基金经理。管理股票型、混合型产品的基金经理整体投资年限提升，60%以上具有3年以上基金管理经验。

主要观点

基金行业发展

1. 基金公司自购：

   • 2022年一季度共有57家基金公司合计净申购14.2亿元非货币基金。
   • 自购规模最大的五家基金公司为国泰基金、南方基金、华夏基金、天弘基金与汇添富基金。
   • 基金公司自购行为反映了对市场的中长期看好。

2. 产品监管优化：

   • 监管优化注册机制，提升新基金注册效率。
   • 重要货币市场基金迎监管新规，强化风险防控。

3. 资金流向与产品规模：

   • 自2018年以来，资金持续流入非货公募基金产品。
   • 2021年下半年以来，资金主要流向债券型基金。
   • 股票型与混合型基金规模缩水，债券型基金规模继续增长。

4. 热点产品：

   • 商品ETF在一季度表现亮眼，涨幅显著。
   • REITs走出“独立行情”，部分产品实现正收益。
   • 同业存单指数基金规模翻倍，成为新热点。
   • 平衡混合型基金因股债均衡特性受到市场关注。

基金公司竞争格局

1. 非货产品集中度下降：

   • 非货产品管理规模前十基金公司合计市场份额为39.4%，较2021年末下降0.6%。
   • 前二十基金公司合计市场份额为60.4%，较2021年末下降0.9%。
   • 招商基金因固收+产品规模提升，市场份额提升明显。

2. 主动偏股产品集中度下降：

   • 主动偏股产品管理规模前十基金公司合计市场份额为46.9%，较2021年末下降1.2%。
   • 前二十基金公司合计市场份额为68.5%，较2021年末下降1.4%。

3. 指数产品集中度上升：

   • 指数产品管理规模前十基金公司合计市场份额为63.4%，较2021年末上升0.9%。
   • 前二十基金公司合计市场份额为85.6%，较三季度末上升0.9%。

4. 固收/固收+产品集中度基本持平：

   • 固收/固收+产品管理规模前十基金公司合计市场份额为37.3%，较2021年末下降0.5%。
   • 前二十基金公司合计市场份额为57.0%，与2021年末基本持平。

基金公司权益投资情况

1. 投资风格分布：

   • 主动偏股基金重仓股行业板块分布显示，部分基金公司重仓消费、中游制造、TMT、周期等板块。
   • 金融地产板块配置较少，仅国海富兰克林与安信基金高配。

2. 投资风格调整：

   • 农银汇理、信达澳亚与中庚基金减配周期板块，分别增配消费+中游、中游制造和港股。
   • 多家基金公司选择减配TMT、周期板块，调整原因包括投资操作、个股股价变化及样本基金差异。

3. 管理规模集中度：

   • 中欧与景顺基金公司管理规模较为集中于明星基金经理，富国、嘉实则相对分散。

关键信息

• 基金公司自购：57家基金公司合计净申购14.2亿元非货币基金，其中国泰基金、南方基金、华夏基金、天弘基金与汇添富基金自购规模较大。
• 监管动态：优化注册机制，提升新基金注册效率；重要货币市场基金迎新规，强化风险防控。
• 资金流向：2018年以来资金持续流入非货基金，2021年下半年以来主要流向债券型基金。
• 产品规模：股票型、混合型基金规模缩水，债券型基金规模增长；商品ETF、REITs、同业存单指数基金、平衡混合型基金成为热点。
• 基金经理经验：管理股票型、混合型基金的基金经理整体投资年限提升，60%以上具有3年以上基金管理经验。
• 竞争格局：非货产品、主动偏股产品集中度下降，指数产品集中度上升，固收/固收+产品集中度基本持平。
• 投资风格：部分基金公司调整重仓行业板块，如减配周期板块，增配消费、中游制造及港股。
• 个人系基金公司：泉果基金获批资格，个人系基金公司共21家，合计管理规模达3,310.3亿元，其中泓德基金与睿远基金管理规模最大。

总结

2022年第一季度，公募基金行业在市场调整背景下展现出多元化发展态势。基金公司自购行为表明对市场的信心，监管优化为行业注入活力。个人系基金公司持续发展，为行业带来新的竞争格局。产品方面，商品ETF、REITs、同业存单指数基金及平衡混合型基金受到市场关注。基金经理经验积累与风格调整推动行业进一步专业化发展。整体来看，行业竞争格局呈现多样化，基金公司需在差异化中寻找自身特色以提升竞争力。