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美迪西 (688202.SH) 2022Q1业绩及发展分析总结

核心内容

美迪西于2022年4月28日发布了2022年第一季度报告，显示公司业绩持续高增长，主要得益于在手订单的快速增长和公司服务能力的提升。

2022Q1业绩表现

• 营业收入：3.56亿元，同比增长65.79%
• 归母净利润：0.77亿元，同比增长71.09%
• 净利率：21.68%，同比提升0.67个百分点
• 人均季度收入：14.59万元，同比增长1.51万元/人

在手订单增长

• 2021年药物发现与药学研究服务新签订单：10.44亿元，同比增长69.13%
• 2021年临床前研究服务新签订单：14.09亿元，同比增长104.24%

服务能力提升

• 研发人员增长：
  • 药物发现：1067人，同比增长58.31%
  • 药学研究：326人，同比增长29.37%
  • 临床前研究：724人，同比增长62.33%
• 产能扩张：
  • 固定资产：4.38亿元，同比增长24.70%
  • 在建工程：1.14亿元，同比增长133.27%
  • 研发实验室面积：7.40万平方米，较上市之初显著提升

未来发展规划

• 定制募集资金：不超过21.6亿元，用于药物发现和药学研究及申报平台的实验室扩建项目

主要观点

业绩增长驱动因素

• 在手订单的快速增长是推动公司2022Q1业绩持续高增长的核心动力
• 公司通过不断扩充研发团队，显著提升了各项业务的服务能力
• 产能的积极扩建为公司未来的业务扩展提供了坚实基础

盈利能力提升

• 净利率稳步提升，反映出公司运营效率和成本控制能力增强
• 人均收入持续增长，表明公司在人力资源管理和业务拓展方面的成效显著
• 通过提质增效措施，公司整体盈利能力持续增强

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：543.90元
• 盈利预测：
  • 2022年净利润：4.82亿元，同比增长70.8%
  • 2023年净利润：7.27亿元，同比增长50.8%
  • 2024年净利润：10.66亿元，同比增长46.6%

关键信息

财务数据概览

增长预测

• 营业收入增长率：
  • 2022年：70.2%
  • 2023年：50.3%
  • 2024年：45.7%
• 净利润增长率：
  • 2022年：70.8%
  • 2023年：50.8%
  • 2024年：46.6%

风险提示

• 订单数量增长不达预期
• 市场竞争加剧可能导致订单价格下降
• 行业景气度不及预期
• 公司业务拓展不及预期

估值与财务指标

投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

本报告由分析师马帅、冯俊曦撰写，具有证券投资咨询执业资格，内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不构成对任何人的投资建议，亦不保证信息的完整性和准确性。投资者应自行关注更新或修改，谨慎使用估值结果和分析结论。