2020年下半年A股投资策略：增量资金已是趋势-20200619-新时代证券-30页_1mb

增量资金已是趋势 —— 2020年下半年A股投资策略总结

核心内容

本报告由新时代证券策略团队发布，分析了2020年下半年A股市场的投资趋势与策略，重点指出增量资金入市已成为主流趋势，且A股市场具备较强的抗风险能力。报告认为，尽管面临疫情、中美贸易冲突等挑战，A股依然保持了相对强势，未来市场仍有上涨空间，尤其在三季度，随着疫情控制和资金流入，指数中枢有望继续抬升。

主要观点

• 牛市初期震荡市更应乐观：A股市场在震荡中仍表现出较强的韧性，居民资金持续流入，资金格局改善，指数仍有上升空间。
• 三季度乐观，四季度需验证经济基本面：三季度疫情可控，经济逐步恢复，资金流入可能继续推动市场上涨；四季度则需关注疫情对经济的长期影响。
• 消费板块可能泡沫化，低估值板块进入绝对收益区间：消费股估值偏高，但仍有增量资金支撑；低估值板块可能迎来绝对收益机会。
• 弹性板块推荐券商和新能源车：券商受益于政策创新和资金活跃；新能源车由补贴驱动转向客户体验驱动，预计年内有大量新车型上市。

资金趋势分析

A股抵御风险能力提升

• 盈利下行但股市强势：尽管2020年上市公司盈利下滑，但A股指数中枢仍有所抬升，消费和科技板块表现出牛市特征。
• 资金持续流入：各类资金（包括外资、公募基金、私募基金等）对A股的配置意愿增强，显示出对A股长期价值的认可。

居民资金入场趋势

• 利率低是主要驱动力：历史数据显示，居民资金集中入场往往伴随利率快速下行，当前利率水平较低，有利于资金流向股市。
• 权益基金放量是入场信号：2019年权益基金发行量增加，且存量基金未大幅赎回，表明居民开始关注并配置基金。
• 资金入市滞后于行情启动：居民资金入场通常滞后于股市企稳，需等待市场持续产生赚钱效应后才加速入场。

行业配置建议

弹性板块关注

• 券商：受益于政策创新周期和资金活跃，具备趋势性上涨逻辑。
• 新能源车：由补贴依赖转向客户体验驱动，预计年内将有大量新车型上市，推动行业增长。

风险提示

• 房地产市场超预期下行：可能对可选消费和周期板块产生负面影响。
• 美股剧烈波动：可能间接影响A股市场情绪和资金流向。

数据支持

• 报告引用了多张图表和数据表格，显示资金流入流出趋势、基金发行量、行业配置情况等，以支持分析结论。
• 数据来源为Wind，新时代证券研究所。

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（预计股价涨幅20%以上）、推荐（预计股价涨幅5%-20%）、中性（预计股价变动-5%至5%）、回避（预计股价跌幅5%以上）。
• 行业评级：推荐（行业指数强于沪深300）、中性（行业指数与沪深300持平）、回避（行业指数弱于沪深300）。

估值方法的局限性

• 报告中的分析基于假设，不同假设可能导致不同结果，估值方法和模型存在局限性，不保证证券价格表现。

特别声明

• 本报告为中高风险（R4）级别，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。

分析师声明

• 报告观点为分析师个人观点，报酬与推荐意见无关，不构成个人咨询建议。

免责声明

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