20230808-粤开证券-_粤开策略_2023年下半年资金面展望_结构回暖_下半年增量资金有望加速入场_20页_687kb

2023年下半年资金面展望：结构回暖，增量资金有望加速入场

核心观点：
下半年流动性保持宽松，增量资金有望加速回流，推动市场修复行情；主要资金来源包括居民财富入市、北上资金、公募和保险资金，预计全年净流入4500-7500亿元。

增量资金供给端

1. 居民财富入市

   • 利率下行、房住不炒背景下，居民配置偏好转向权益市场，存款高增推动入市规模下半年高于上半年，预计贡献2500-3500亿元。

2. 北上资金

   • 美联储加息尾声、人民币汇率压力缓解，外资对A股长期价值认可，预计全年净流入3000-3500亿元，重点关注消费、制造等行业。

3. 公募基金

   • 基金发行底已现，叠加经济回暖预期，预计全年新成立基金12000-14000亿份，但净申赎规模约2500-3000亿份，贡献净流入约2000亿元。

4. 私募资金

   • 私募规模及新发基金6月反弹，全年流入2000-3000亿元，叠加股票仓位回升，推动短期资金活跃度。

5. 保险资金

   • 权益配置比例处于历史低位，保费收入高增长驱动入市，全年增量资金2000-2500亿元。

6. 杠杆资金

   • 融资净买入延续，预计贡献1500-2000亿元，下半年预计伴随市场回暖风险偏好提升而加速。

资金需求端

• 一级市场：预计股权融资规模12000-13000亿元，政策推动注册制优化，助力市场修复。
• 二级市场：2023年上半年产业资本净减持规模同比增超112%，解禁压力集中在电子、医药生物等行业，下半年减持规模预计小幅抬升。

风险提示

经济复苏不及预期、地缘风险、数据统计误差。

免责声明：
最终解释权归粤开证券所有，投资者需谨慎决策。