20220305-光大证券-国防军工行业周报2022年第10周_板块维持低位调整_2022年军费预算增长7.1__9页_1mb

国防军工行业周报 2022年第10周总结

核心内容概述

2022年第10周，国防军工行业整体表现低迷，板块（SW）下跌2.35%，在31个一级行业中排名第26位。年初至本周最后一个交易日，板块累计下跌16.30%，排名下滑至第31位。当前板块的PE-TTM估值为60.51，2年分位点27.01%，5年分位点29.11%，处于历史低位，显示估值具备一定吸引力。

主要观点

• 行业基本面未变：尽管板块近期出现回调，但军工行业基本面保持稳定，2022年军费预算同比增长7.1%，增幅首次突破7%，预示国防建设持续加强。
• 板块走势震荡：2022年初至今板块持续下跌，但2月中旬曾出现阶段性修复，目前维持低位震荡。
• 投资建议明确：建议关注军工电子、军工新材料和军工国企改革三条主线，具体推荐公司包括振华科技、中航光电、宏达电子、光威复材、中国船舶，同时建议关注国睿科技。

关键信息

行业动态

• 俄乌冲突影响全球安全局势：俄罗斯发起特别军事行动，引发国际社会对安全威胁的关注，部分国家如德国计划将GDP的2%以上用于国防开支。
• 军费预算增长：中国2022年军费预算为14504.5亿元，同比增长7.1%，增幅较去年提升0.3个百分点，是自2019年以来首次突破7%。
• 航运与原材料数据：波罗的海运费指数（BDI）持续上涨，中国出口集装箱运价指数（CCFI）维持高位；造船钢材价格小幅震荡，新造船价格指数（CNPI）高位小幅上涨。海绵钛和丙烯腈价格维持高位。

个股表现

• 周度涨幅TOP5：北化股份（+20.65%）、捷强装备（+19.34%）、北方股份（+14.44%）、甘化科工（+6.84%）、奥普光电（+6.27%）。
• 年初涨幅TOP5：奥维通信（+7.96%）、康拓红外（+7.91%）、金信诺（+5.38%）、红相股份（+5.11%）、捷强装备（+4.63%）。
• 周度跌幅TOP5：科思科技（-15.80%）、航天发展（-13.30%）、晨曦航空（-11.67%）、奥维通信（-11.67%）、抚顺特钢（-12.04%）。

上市公司公告

• 多家公司发布2021年度业绩快报，部分企业盈利下滑，如纵横股份、铂力特、兴图新科等；也有企业盈利增长，如盟升电子、霍莱沃、西部超导等。
• 奥维通信和中直股份发布重要公告，包括员工持股计划及资产划转，显示出企业内部的结构调整与激励机制。

行业周观点

• 基本面支撑：军工行业基本面未发生根本变化，军费预算增长表明国防建设持续增强，板块估值处于历史低位，具备增长潜力。
• 投资建议：建议关注军工电子、军工新材料、军工国企改革三条主线，推荐光威复材、振华科技、中航光电、宏达电子、中国船舶等公司。

风险提示

• 国际政治形势变化：可能对军工行业发展产生影响。
• 市场竞争加剧：防务装备领域竞争可能更加激烈。
• 研制进度不及预期：防务装备研发周期和进度可能影响行业表现。

重点公司盈利预测与估值

总结

国防军工行业在2022年经历较大回调，但估值处于历史低位，具备长期投资价值。随着国际局势的变化，尤其是俄乌冲突引发的安全担忧，部分国家开始加强国防投入，为行业带来一定机遇。中国军费预算增长7.1%，表明国防建设趋势持续。当前，军工电子、新材料和国企改革为三大投资主线，建议投资者关注相关优质企业。同时，需注意国际政治风险、市场竞争加剧和研制进度不及预期等潜在风险。