20180326-华融证券-有色行业周报_贸易战引发市场担忧_避险情绪利好金银_20页_829kb

有色行业周报（2018.03.19~2018.03.25）总结

核心内容

本周有色行业整体表现不佳，中信有色指数下跌 5.88%，跑输沪深300指数 2.15个百分点。行业细分中，贵金属板块表现较好，上涨2.90%，而工业金属和稀有金属板块则下跌，分别下跌 6.51% 和 8.05%。部分个股涨幅显著，如西部黄金、和胜股份等，而天齐锂业、盛和资源等则跌幅较大。

主要观点

• 贸易战与避险情绪利好贵金属：受中美贸易战和美联储加息影响，市场避险情绪上升，推动贵金属价格上涨，COMEX黄金上涨2.75%，COMEX白银上涨1.53%。
• 工业金属价格普遍下跌：LME铜、铝、锌、铅、镍价格分别下跌 1.96%、1.06%、1.44%、0.10% 和 2.85%，仅LME锡小幅上涨 0.95%。
• 小金属价格分化明显：钴价上涨 1.29%，钛价、铟价分别上涨 6.48% 和 3.80%；而金属锂和钨价分别下跌 3.03% 和 1.75%。
• 稀土市场整体回调：钕、钐、镝、铽价格分别下跌 1.41%、3.51%、1.64% 和 0.77%。

关键信息

1. 市场表现

• 中信有色指数：下跌5.88%
• 贵金属板块：上涨2.90%
• 工业金属板块：下跌6.51%
• 稀有金属板块：下跌8.05%

2. 板块个股涨跌幅

涨幅前五：

• 西部黄金：+19.57%
• 和胜股份：+15.12%
• 赤峰黄金：+12.90%
• 荣华实业：+10.32%
• 山东黄金：+8.93%

跌幅前五：

• 索通发展：-15.89%
• 西藏珠峰：-15.52%
• *ST华泽：-14.16%
• 盛和资源：-13.57%
• 天齐锂业：-13.45%

3. 行业动态

• 废金属进口批文：2018年第8批废金属进口批文公示，京津冀地区首次公布，进口量同比大幅减少，环保政策趋严。
• 氧化铝进口减少：中国前3个月氧化铝进口量连续下降，进口价格下跌，国内供应与进口利润空间扩大，影响进口量。
• 铅矿产能增加：全球铅矿产能预计增加 12.3万吨，锌矿产能增加 88万吨，市场供应有所改善。
• 铜市供需改善：2017年全年铜市短缺 16.3万吨，12月实现供应过剩 1.7万吨。
• 智利与秘鲁矿山动态：
  • 智利Los Pelambres矿延长劳资合同谈判期，可能引发罢工。
  • 秘鲁Yauricocha矿罢工已恢复，对生产影响不大。
• 镍市供应缺口扩大：1月全球镍市供应缺口扩大至 1.58万吨。

4. 公司动态

• 鹏欣资源：拟通过发行股份及支付现金收购宁波天弘100%股权，间接取得CAPM控制权。
• 驰宏锌锗：2017年营收增长 30.95%，净利润扭亏为盈，EPS为0.264元。
• 中国铝业：2017年营收增长 24.86%，净利润增长 274.16%，EPS为0.09元。
• 紫金矿业：2017年营收增长 19.91%，净利润增长 90.66%，EPS为0.16元。
• 天齐锂业：2017年营收增长 40.09%，净利润增长 41.86%，EPS为1.94元。
• 西部黄金：2017年黄金产量同比下降，但营收和利润保持稳定。
• 豫光金铅：2017年营收增长 28.63%，净利润增长 65.05%，黄金、白银产量创历史新高。

投资策略

• 贵金属受益于避险情绪：贸易战和加息推动贵金属价格上涨，建议关注黄金、白银相关标的。
• 铜价支撑因素：上游铜矿供应趋紧、美元走弱及进口限制政策执行，有望支撑铜价。
• 钴价上涨趋势：受新能源汽车需求推动，钴价持续上涨，建议关注相关受益标的。
• 小金属市场分化：钴、钛、铟价格上涨，锂、钨价格下跌，需关注供需变化。
• 稀土市场回调：部分稀土价格下跌，市场情绪偏弱。

风险提示

1. 宏观经济波动风险
2. 美元指数波动风险
3. 有色金属价格下跌风险

图表目录（关键图表）

• 图表1：有色指数（中信）
• 图表2：本周有色板块及细分行业涨跌幅
• 图表5：本周有色板块股票涨跌幅前五
• 图表6~11：LME基本金属期货价格走势
• 图表12~17：沪铜、沪铝、沪锌、沪铅、沪镍、沪锡期货价格走势
• 图表18~21：COMEX黄金、白银及沪金、沪银期货价格走势
• 图表22~31：小金属、稀有金属及稀土代表品种价格走势

分析师信息

• 分析师：贺众营
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