20180326-中国银河-有色金属行业周报_中美贸易战市场风险偏好下降_关注避险类资产贵金属板块的投资机会_24页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2018年3月26日发布的行业周报主要分析了中美贸易战对有色金属行业的影响，以及有色金属价格、行业估值和投资建议等方面。

主要观点

1. 中美贸易战影响分析

• 事件回顾：美国对约600亿美元中国商品加征关税，中国对美国进口部分商品加征关税，以平衡损失。
• 行业影响：中美贸易战对我国有色金属的实际需求与供应影响有限，但将影响全球经济复苏，压制有色金属价格。
• 避险资产：黄金作为避险资产受益，市场风险偏好下降，黄金及黄金股或有较好投资机会。
• 通胀预期：美国对中国钢铁、铝产品加征关税将提升其制造业成本，推动通胀预期上升，有利于黄金资产。
• 投资建议：推荐关注黄金及贵金属短期投资机会，如山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、银泰资源、兴业矿业；同时看好新能源汽车上游资源，如天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业。

2. 行业表现与估值

• 行业指数表现：有色金属行业指数年初至今下跌9.17%，A股综合指数下跌4.67%，沪深300指数上涨3.12%。
• 行业估值：有色金属行业市盈率高于A股整体，但低于美股与港股金属与采矿行业。
• 估值溢价率：当前有色金属行业估值溢价率较历史平均水平低67.61个百分点，估值水平较低。

3. 公司表现

• 核心组合表现：天齐锂业、华友钴业、云铝股份、紫金矿业、江西铜业等公司表现不一，部分公司跌幅较大，部分公司涨幅较好。
• A股与港股公司：A股公司净利润增速普遍较高，但部分公司出现负增长；港股公司净利润增速波动较大，部分公司出现大幅上涨。

关键信息

有色金属价格行情

• 基本金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均下跌，其中铜跌幅最大，SHFE铜价下跌3.86%，LME铜价下跌3.49%。
• 贵金属：黄金价格微涨，白银价格小幅下跌，美元指数下跌。
• 稀有金属与小金属：氧化镨钕、氧化镝价格下跌，电解钴价格上涨，电池级碳酸锂价格微跌。

行业动态

• 铜：年后铜箔市场消费不佳，加工费下跌，预计2018年铜箔加工费或继续下跌。
• 铝：2月全球原铝产量下降但日均产量增加。
• 锌：2018年全球锌矿和铅矿产能将分别增加88万吨和12.3万吨。
• 钴：塞尔维亚将开发低成本锂矿，未来可供应全球10%的锂矿需求。

风险提示

1. 有色金属下游需求低迷
2. 供给侧改革与环保执行程度不及预期
3. 金属价格大幅下滑
4. 货币政策超预期收紧
5. 新能源汽车产销不及预期

投资建议

• 黄金及贵金属：在中美贸易战背景下，黄金作为避险资产表现较好，建议关注短期投资机会。
• 新能源汽车上游资源：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业等公司因新能源汽车需求增长，具备投资潜力。

附录

有色金属板块行情回顾

• 行业表现：有色金属板块本周下跌6.42%，在A股28个一级行业中排名第22。
• 子行业表现：工业金属、稀有金属、金属非金属新材料板块下跌，黄金板块上涨。

有色金属价格行情回顾

• 基本金属：铜、铝、锌、铅、镍、锡价格均下跌。
• 贵金属：黄金价格微涨，白银价格小幅下跌。
• 稀有金属与小金属：部分金属价格下跌，部分金属价格上涨。

行业动态

• 铜：年后消费不佳，加工费下跌，预计2018年铜箔加工费或继续下跌。
• 铝：2月全球原铝产量下降但日均产量增加。
• 锌：2018年全球锌矿和铅矿产能将分别增加88万吨和12.3万吨。
• 钴：塞尔维亚将开发低成本锂矿，未来可供应全球10%的锂矿需求。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

联系方式

• 分析师：华立，中国银河证券研究部。
• 联系方式：021-20252650，huali@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130516080004。