20180325-财通证券-有色金属行业周报_贸易战引发市场担忧_避险情绪利好黄金白银_15页_1mb

有色金属行业周报总结（18/3/19-18/3/25）

核心内容概述

本报告分析了2018年3月19日至25日期间，有色金属行业市场表现及未来走势。核心观点认为，贸易战引发的市场担忧和避险情绪对黄金和白银有利，预计弱势美元周期下，金银价格将维持震荡上行。同时，基本金属如铝、铜等受贸易摩擦影响，短期内承压，但中长期仍有上涨潜力。钴和锂等小金属则因供需关系保持强势。

主要观点

1. 贸易战对市场的影响

• 股市暴跌：3月23日贸易战消息引发全球股市暴跌，市场风险偏好降低。
• 美元弱势预期：美国经济对世界其他国家经济的相对弱势将推动美元走弱，利好黄金、白银等贵金属。
• 金银比高位：当前金银比处于70高位，白银价格存在向上修复动力。
• 供应短缺预期：安泰科预计2018年白银供应增速小于需求增速，2019年可能出现供应短缺。

2. 基本金属表现

• 铝：受贸易摩擦影响，短期内国内铝价承压，但中长期看，随着去产能推进，过剩供给将被消化，预计铝价向好。建议关注神火股份、云铝股份、中国铝业。
• 铜：中长期走势取决于基本面，未来五年矿山年均复合产量增速不超过1%，而全球铜需求增速超过2%，叠加二季度劳资谈判增多，铜价可能上涨。建议关注紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业。

3. 小金属市场动态

• 钴：本周上涨4.03%，1#钴价格达到682,500元/吨。因新能源汽车需求旺盛，而供给端无法快速释放，预计钴价仍将维持高位。
• 锂：本周价格保持稳定，99.5%电池级碳酸锂价格为153,500元/吨。节后补库存需求支撑锂价短期坚挺，中长期可能因产能扩张而有所松动。
• 其他小金属：海绵钛、铟、铬价格上涨，而氧化钕、氧化镝等稀土金属价格小幅下滑。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五：西部黄金（+19.57%）、和胜股份（+15.12%）、赤峰黄金（+12.90%）、荣华实业（+10.32%）、山东黄金（+8.93%）。
• 跌幅前五：索通发展（-15.89%）、西藏珠峰（-15.52%）、江粉磁材（-14.78%）、英洛华（-14.71%）、*ST华泽（-14.16%）。

重点公司投资评级

行业动向

• 特朗普关税方案：计划对600亿美元中国商品征税，对铝制品征税，但对中国以外国家豁免。
• 海德鲁泄漏事件：巴西氧化铝厂因强降雨发现泄漏点，影响生产。
• 山东阳极复产：多数企业复产，部分企业增产幅度在10%-20%。
• 哈萨克斯坦产量增长：1-2月铜、钢材和锌产量同比增加。
• 智利劳资谈判：Los Pelambres矿工人延长劳资合同谈判期，可能引发罢工。
• 钴需求增长：ERG预计2025年全球钴需求将接近翻番，主要来自锂离子电池。

风险提示

• 需求不足：可能导致金属价格下跌。
• 新产能投放超预期：可能对价格造成下行压力。
• 股市系统性风险：市场波动可能影响有色金属板块表现。

投资建议

• 黄金、白银：建议关注西部黄金、山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金、兴业矿业。
• 铝：关注神火股份、云铝股份、中国铝业。
• 铜：关注紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业。
• 钴：关注华友钴业、格林美。
• 锂：短期关注天齐锂业的业绩增长及行业动态。

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所
• SMM（上海金属网）
• 百川资讯