20221128-国信证券-交运中小盘行业周报_中通披露季报_三季度业绩强劲_25页_1mb

交运中小盘行业周报总结

核心内容

本报告分析了交通运输及中小盘行业近期的表现与投资机会，重点关注油运、集运、航空机场、快递、物流及中小盘个股的走势与基本面变化。整体来看，交运板块呈现结构性机会，部分子行业表现优于市场，建议关注行业复苏和景气度提升带来的投资机会。

主要观点

航运

• 油运：运价中枢有望提升，主要受益于全球原油库存处于低位，补库存需求可能带来运价集中爆发。建议关注中远海能。
• 集运：尽管运价下行趋势明显，但跌幅趋缓，中远海控的资产负债表修复显著，具备良好的盈利能力和高分红比例，建议关注。

航空机场

• 航空：疫情后防控政策优化，出行板块复苏关键一步已迈出，预计未来供需反转，建议推荐三大航、春秋、吉祥、华夏、上海机场、白云机场，关注深圳机场。
• 机场：非航收入尤其是免税租金成为业绩核心驱动力，建议推荐上海机场、白云机场，关注深圳机场。

快递板块

• 行业表现：受疫情散发影响，快递业务量短期承压，但价格表现稳定，竞争理性。中通快递三季度业绩稳健，市占率提升，单票价格维持高位，盈利改善明显。
• 投资建议：推荐顺丰控股、圆通速递，关注韵达股份。随着疫情防控政策优化，快递需求有望回暖，建议开始左侧布局顺丰控股。

物流板块

• 密尔克卫：三季度利润高增，收入受到货代与分销影响，但高毛利业务增长势头强劲。公司市值对应2023年业绩估值较低，维持“买入”评级。
• 微光股份：收入结构持续优化，受益于原材料成本下行和人民币贬值，盈利能力提升。公司产品矩阵丰富，品牌业务增长前景良好，维持“买入”评级。
• 宏华数科：三季度趋势改善，产能扩张顺利，数码印花行业成长性强，维持“买入”评级。
• 久祺股份：建议关注其在行业复苏中的表现。

关键信息

行业数据概览

• 油运：BDTI和BCTI指数有所波动，运价中枢有望提升。
• 集运：CCFI和SCFI指数下跌，但跌幅趋缓。
• 航空：受疫情缓解影响，行业复苏预期增强。
• 快递：10月业务量小幅下滑，但价格稳定，中通三季度表现稳健。
• 物流：密尔克卫、微光股份、宏华数科等公司业绩表现良好。

投资建议

• 交运板块：关注油运运价中枢提升，推荐中远海能；出行板块复苏，推荐三大航、春秋、吉祥、华夏、上海机场、白云机场，关注深圳机场；快递需求回暖，推荐顺丰控股、圆通速递，关注韵达股份。
• 中小盘：推荐兰剑智能、华依科技、宏华数科、微光股份、久祺股份，关注凯立新材、牧高笛。

风险提示

• 宏观经济：复苏不及预期。
• 疫情反复：对行业运营造成影响。
• 油价与汇率波动：可能影响运输成本与利润。

重点公司盈利预测及投资评级

结论

整体来看，交运板块在油运和航空机场方面具备较强的投资潜力，快递行业竞争理性，需求有望回暖，物流板块精选优质个股，中小盘领域推荐具备成长性和技术优势的公司。建议投资者关注结构性机会，结合政策变化和行业趋势进行布局。