20220920-国信证券-交运中小盘行业周报_国际线管制优化趋势不改_关注油运周期布局机会_27页_851kb

交运中小盘行业周报总结

核心观点

• 航运：油运正处由淡转旺的转换期，伊核协议进展有望带来原油供给增量，推动运价上涨。推荐中远海能。集运方面，尽管运价下行，但龙头公司因长协比例高，盈利受影响较小。关注欧美库销情况，Q4圣诞旺季表现或对22-23年盈利能力有决定性影响。中远海控高比例分红，估值有望修复。
• 航空机场：8月各航司运营数据同比大幅增长，国际线航班量有望在10月底冬春换季期间进一步增加。推荐国航、春秋、吉祥、华夏，关注上海机场、白云机场。
• 快递：8月业务量增速4.9%，环比下降3.1个百分点，但价格战可控，单票价格环比提升。疫情对快递需求影响可控，推荐圆通速递、韵达股份和顺丰控股。
• 物流&中小盘：推荐密尔克卫，关注双星新材（PET铜箔）、华依科技（自动驾驶惯导）、宏华数科（数码印花）、浙江自然（户外产品）。

投资建议

• 航运：推荐中远海能，关注大秦铁路。
• 航空：推荐国航、春秋、吉祥、华夏，关注上海机场、白云机场。
• 快递：推荐圆通速递、韵达股份、顺丰控股。
• 物流：推荐密尔克卫。
• 中小盘：推荐双星新材、华依科技、宏华数科、浙江自然。

关键信息

• 油运：BDTI和BCTI运价上涨，VLCC TCE突破7万美元/天。国际线管制优化趋势不改，关注油运周期布局。
• 集运：SCFI指数下跌，但龙头公司因长协比例高，盈利受影响较小。关注欧美库销情况，Q4圣诞旺季或带来运价企稳回升。
• 航空：8月运营数据同比大增，国际线航班量有望提升。疫情对需求压制，未来有望恢复。
• 快递：8月业务量增速4.9%，价格战可控，单票价格环比提升。推荐圆通、韵达、顺丰。
• 物流：密尔克卫上半年业绩良好，下半年产能扩张有望推动业绩增长。
• 中小盘：双星新材新材料业务增长显著，华依科技自动驾驶惯导业务有望放量，宏华数科数码印花业务受益于渗透率提升，浙江自然户外产品拓展空间大。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价与汇率剧烈波动

重点公司盈利预测及投资评级

行业数据概览

• 航运运价：BDTI、BCTI、CCFI、SCFI等运价指数波动较大，部分航线运价下跌明显。
• 油价：国际油价（布伦特、WTI）及新加坡燃料油价格波动。
• 运价指数：BDI、BPI、BCI、BSI等运价指数走势与航运运价变化相关。

行业走势

• 本周A股普跌，交运板块跌幅3.33%，跑赢沪深300指数0.61个百分点。
• 铁路板块跌幅最小，为0.9%；机场和航空板块跌幅分别为1.8%和2.2%。

行业动态

• 密尔克卫：上半年收入和净利润增长显著，下半年产能扩张有望推动业绩继续增长。
• 双星新材：新材料业务占比提升，毛利率和净利率表现强劲，推荐买入。
• 华依科技：受疫情影响，上半年业绩下滑，但自动驾驶惯导业务前景良好，维持买入评级。
• 宏华数科：数码印花业务增长显著，下调盈利预测但长期看好，维持买入评级。
• 浙江自然：户外产品业务增长强劲，维持买入评级。

相关研究报告

• 《交运中小盘行业周报-快递经营具有韧性，出行数据低点或再迎布局良机》
• 《交运中小盘行业周报-油气供应链或迎催化，中小个股保持高速增长》
• 《交运&中小盘9月投资策略-油运由淡转旺，看好PET铜箔与IMU 惯导》
• 《交运中小盘行业周报-新增覆盖微光股份，快递量价保持韧性》
• 《2022年7月交运行业数据观察-疫情防控常态化，需求稳定修复》

图表目录

• 图1：2021年初至今交运及沪深300走势
• 图2：2022年初至今交运及沪深300走势
• 图3：本周各子板块表现
• 图4：本月各子板块表现
• 图5：BDTI走势
• 图6：BCTI走势
• 图7：CCFI综合指数
• 图8：SCFI综合指数
• 图9：SCFI（地中海航线）
• 图10：SCFI（欧洲航线）
• 图11：SCFI（美东航线）
• 图12：SCFI（美西航线）
• 图13：BDI走势
• 图14：BPI走势
• 图15：BCI走势
• 图16：BSI走势
• 图17：CDFI煤炭运价指数
• 图18：螺纹钢期货价格
• 图19：新加坡燃料油价格
• 图20：海运煤炭运价指数OCFI
• 图21：原油运输指数(BDTI)
• 图22：成品油运输指数(BCTI)
• 图23：国际油价——布伦特原油
• 图24：国际油价—WTI原油
• 图25：CCFI综合指数
• 图26：SCFI综合指数

分析师声明

• 数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，力求独立、客观、公正。
• 报告内容不构成投资建议，投资者自行承担风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出
• 行业投资评级：超配、中性、低配