20221121-国信证券-交运中小盘行业周报_航空快递10月数据披露_油运运价创新高_25页_1mb

交运中小盘行业周报总结

核心内容

本周交运板块整体表现分化，其中油运运价创新高，快递板块录得微涨，其他子板块则出现不同程度的下跌。报告指出，油运行业短期运价继续上涨，远期运价中枢有望抬升，建议关注中远海能。航空板块在疫情和重大活动影响下，10月旅客运输量同比降幅扩大，但国际航线运投恢复至2019年的5%以上，复苏之路或已开启，建议推荐三大航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空及上海机场、白云机场。快递行业受疫情拖累，10月业务量同比无增长，但价格竞争理性，推荐顺丰控股和圆通速递，关注韵达。物流板块推荐密尔克卫、兰剑智能、华依科技、宏华数科、国联股份、微光股份、久祺股份，关注凯立新材、牧高笛。

主要观点

• 航运：油运运价创年内新高，主要由于中东货盘集中释放和美国货盘大进大出，VLCC运价超过9.6万美金/天。短期内运价仍处旺季，但未来随着全球原油库存低位及欧盟禁令执行，运价或持续高位。供给端运力增长缓慢，环保公约执行导致运力下降，支撑行业景气度。
• 航空机场：国际航线运投恢复至2019年5%以上，疫情政策优化推动复苏，建议推荐三大航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空及上海机场、白云机场。国际航线复苏和免税租金增长将推动机场业绩修复。
• 快递：10月快递业务量同比下降0.9%，但价格竞争理性，推荐顺丰控股和圆通速递，关注韵达。随着疫情防控优化，快递需求有望回暖，推荐四季度后持续修复。
• 物流&中小盘：精选物流行业优质个股，推荐密尔克卫、兰剑智能、华依科技、宏华数科、国联股份、微光股份、久祺股份，关注凯立新材、牧高笛。部分公司盈利改善，估值处于低位，具备投资价值。

关键信息

• 油运：BDTI和BCTI指数分别上涨24.9%和大幅上涨，VLCC运价创新高。预计23-24年运价中枢抬升，建议关注中远海能。
• 航空：国际航线运投恢复至2019年的5%以上，卫健委“二十条”优化措施推动复苏，建议推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空及上海机场、白云机场。
• 快递：10月快递业务量同比无增长，但价格稳定，推荐顺丰和圆通，关注韵达。双十一期间电商表现稳健，但快递需求弱于电商，预计四季度后回暖。
• 物流：密尔克卫三季度利润高增，订单饱满，超级工厂投产将带来高增长。兰剑智能专注研发，具备国际竞争力，推荐买入。华依科技获奇瑞定点，布局智能驾驶和氢能测试，推荐买入。宏华数科三季度趋势改善，维持买入评级。国联股份业绩稳扎稳打，推荐买入。微光股份收入结构优化，毛利率提升，推荐买入。牧高笛品牌业务增长前景良好，尽管短期利润承压，维持增持评级。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、疫情反复、油价和汇率剧烈波动。

投资建议

• 交运板块：关注中远海能；推荐三大航、春秋、吉祥、华夏、上海机场、白云机场；关注深圳机场。
• 快递板块：推荐顺丰控股和圆通速递；关注韵达。
• 物流板块：推荐密尔克卫、兰剑智能、华依科技、宏华数科、国联股份、微光股份、久祺股份；关注凯立新材、牧高笛。

行业数据概览

• BDTI：本周上涨24.9%，创年内新高。
• BCTI：本周大幅上涨。
• CCFI：综合指数下跌4.6%，美西航线跌幅最大。
• SCFI：综合指数继续下降，美西航线下跌8.9%。
• 国际油价：布伦特原油和WTI原油走势稳定。
• 其他运价指数：包括BCI、BSI、OCFI等均有所波动。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 油价和汇率剧烈波动

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证数据和信息的完整性与准确性，投资者应自行判断并承担相应风险。