20210726-国信证券-交运_中小盘行业周报_局地疫情反复_关注中小盘龙头_18页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交运板块整体表现不佳，交运指数下跌2.74%，跑输沪深300指数2.63个百分点。行业整体受到疫情反复和宏观经济不确定性的影响，但部分细分行业表现较为强劲，尤其是航运、快递和中小盘个股。

主要观点

航运板块

• 行业动态：本周SCFI综合指数报4100点，环比上升1.1%。其中，欧洲航线和美东航线涨幅较大，分别为1.5%和2.0%。
• 供需分析：集运行业供需矛盾短期内难以缓解，尤其是远东-欧洲、远东-美国航线运力紧张，价格持续上涨。
• 投资建议：由于运价维持高位，预计全年集运业盈利将创新高，建议配置核心标的中远海控。

航空机场板块

• 行业动态：局地疫情反复对航空客流造成一定冲击，但疫情结束后需求将快速复苏。
• 供需分析：国内需求恢复与海外运力回流之间的矛盾将持续存在，但整体亏损风险已解除。
• 投资建议：推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航。关注上海机场、白云机场，以及海南离岛免税带来的免税租金收入增长机会。

快递板块

• 行业动态：6月快递行业业务量同比增长30.4%，价格战明显缓和。
• 供需分析：政策管控和市场需求推动价格战趋缓，预计下半年价格战将逐步缓和，企业盈利将逐步改善。
• 投资建议：建议把握顺丰中长期布局时点，关注其收入增长和成本优化的边际改善。同时关注中通快递、韵达股份和京东物流的投资机会。

物流板块

• 行业动态：物流行业因下游市场不同，竞争格局差异较大。
• 投资建议：推荐成长性突出的个股，如化工物流龙头密尔克卫和进出口物流龙头华贸物流。

中小盘板块

• 双星新材：

  • 核心优势：国内唯一具备光学级切片-基膜-成品膜规模化生产能力的公司，产品毛利率高于传统包装膜。
  • 成长预期：预计2021-2023年新材料收入占比逐年提升，净利润分别为11.9亿、16.5亿、21.6亿，增速分别为65%、39%、31%。
  • 投资建议：给予“买入”评级，短期估值目标为250亿。

• 浙江自然：

  • 行业地位：户外运动新兴龙头，产品线包括充气床垫、户外箱包等。
  • 成长潜力：凭借TPU核心技术积累和ODM模式，未来产品线有望快速扩充。
  • 产能扩张：2021年产能释放可能快于预期，预计2021-2023年净利润分别为2.2亿、3.0亿、3.9亿，复合增长35%。
  • 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，股票价值在70-81亿元之间，具有46%-69%的溢价空间。

关键信息

• 行业整体表现：本周交运指数下跌，但部分个股表现亮眼，如*ST德新（+27.5%）、蔚蓝锂芯（+9.1%）等。
• 主要投资标的：
  • 航运：中远海控、中远海能、中远海能
  • 航空：春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航
  • 快递：顺丰控股、中通快递、韵达股份、京东物流
  • 物流：密尔克卫、华贸物流、嘉诚国际
  • 中小盘：双星新材、浙江自然、上海机场、白云机场、美兰空港
• 风险提示：
  • 宏观经济复苏不及预期
  • 疫情反复
  • 油价和汇率剧烈波动

行业数据概览

• 航运运价：SCFI综合指数报4100点，欧线、美西线、美东线、地中海线均出现不同程度的上涨。
• 疫苗接种：我国新冠疫苗总接种量突破15亿，群体免疫屏障逐步建成，国门有望逐步开放。
• 物流数据：部分物流个股如嘉诚国际、怡亚通等表现亮眼，尤其是嘉诚国际预计盈利同比增长54%-62%。

本周重大事件

• 中远海能：披露半年报预告，预计盈利4.65-5.65亿，同比下降81-84%。
• 北部湾港：公开发行可转债上市。
• 顺丰控股：6月业务量同比增长38%，单价同比下降11.1%，二季度实现扭亏为盈。
• 怡亚通：非公开发行完成，股价上涨9.8%。
• 深高速：半年报预告盈利12亿，同比增2633%。
• 五洲交通：半年报预告盈利相比去年同期增加3.6亿，同比增1013%。
• 宜昌交运：非公开发行完成。
• 江西长运：半年报预告盈利900-1200万，扭亏。

投资建议

• 短期机会：关注航运运价高位维持带来的盈利增长，以及快递价格战缓和带来的估值回归。
• 中长期布局：推荐中小盘行业龙头，包括双星新材、浙江自然、中远海控、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、密尔克卫、华贸物流、中通快递、韵达股份、嘉诚国际。
• 关注标的：上海机场、京沪高铁。

证券投资评级

• 股票投资评级：
  • 买入：预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上
  • 增持：预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间
  • 中性：预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间
  • 卖出：预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 超配：预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上
  • 中性：预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
  • 低配：预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上

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