20221018-国信证券-交运中小盘行业周报_节后油运需求回升_顺丰圆通三季度业绩亮眼_26页_1mb

交运中小盘行业周报总结

核心内容

本报告为国信证券对交通运输及中小盘行业的周度分析，整体维持“超配”评级。重点分析了航运、航空机场、快递、物流及中小盘等板块的表现与前景，并提供了具体的投资建议与风险提示。

主要观点

航运板块

• 油运：进入传统旺季，短期运价因美油释放和OPEC减产有所回落，但欧洲能源问题和补库存需求可能推动运价回升。推荐关注中远海能，因其具备短期弹性与中长期需求爆发的潜力。
• 集运：运价下行趋势明显，但十一期间联盟停航控班或有助于稳定运价。若能度过短期困难，运价有望在圣诞旺季回升。关注中远海控的高分红对估值修复的利好。
• VLCC与LNG：运价持续上涨，建议关注相关运力及需求增长带来的投资机会。

航空机场板块

• 航空：各航司9月运营数据发布，达美航空营收创历史新高。疫情后需求恢复可带来显著业绩弹性，推荐中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空等。
• 机场：国际线熔断政策松动，国际客流有望恢复。枢纽机场在免税消费驱动下估值体系向消费股转变，推荐上海机场、白云机场。

快递板块

• 顺丰与圆通：三季度业绩亮眼，顺丰扣非净利同比增长104%-122%，圆通归母净利同比增长223%。快递行业经营具有韧性，推荐圆通速递、韵达股份和顺丰控股。
• 行业趋势：8月快递业务量同比增长4.9%，价格竞争可控。四季度为传统旺季，业绩有望进一步修复。

物流板块

• 密尔克卫：上半年业绩超预期，下半年成长加速。推荐关注其在化工物流与快周转分销方面的领先优势。
• 其他物流个股：如宏华数科、浙江自然、微光股份、国联股份、久祺股份、安利股份等，均具有良好的成长性与行业前景。

铁路板块

• 大秦铁路：上半年营收与净利润稳健，作为煤炭运输核心动脉，建议关注其在能源安全背景下的价值。

中小盘板块

• 微光股份：在冷链电机与节能电机领域成长迅速，具备技术与客户资源壁垒，推荐关注。
• 国联股份：作为化工B2B电商龙头，成长扎实，推荐关注其工业数字化与平台化战略。
• 凯立新材：催化剂市场扩容，公司研发项目转化持续推进，维持“增持”评级。
• 浙江自然：户外产品拓展空间广阔，推荐关注其在TPU复合面料与产品创新方面的优势。
• 牧高笛：露营经济高景气，品牌与产品策略有效，推荐关注其在国内市场的发展潜力。

关键信息

• 市场走势：本周交运指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数。
• 行业数据：BDTI、BCTI等运价指数触底回升，SCFI指数持续下跌但降幅趋缓。
• 盈利预测：密尔克卫、双星新材、宏华数科等公司盈利预测上调或维持，估值处于低位。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期、疫情反复、油价汇率剧烈波动。

投资建议

• 交运板块：关注中远海能（油运）、国航、春秋、吉祥、华夏、上机、白机（出行）、圆通、韵达、顺丰（快递）。
• 中小盘：推荐双星新材（PET铜箔）、华依科技（IMU产品）、宏华数科、浙江自然、微光股份、国联股份、久祺股份、安利股份，关注凯立新材、牧高笛。

风险提示

• 宏观经济：复苏不及预期可能影响行业需求。
• 疫情反复：对物流与航空行业造成不确定性。
• 油价与汇率波动：对运价与成本产生直接影响。

行业数据概览

• 运价指数（BDTI、BCTI、CCFI、SCFI）走势显示油运市场回暖，集运市场承压但有望企稳。
• 国际油价（布伦特、WTI）波动对运价与成本产生影响。
• 快递行业业务量与价格表现稳健，需求具有韧性。

相关研究报告

• 《交运&中小盘10月投资策略》
• 《2022年8月交运行业数据观察》
• 《交运中小盘行业周报-油运TCE破7.5万美金》
• 《交运中小盘行业周报-国际线管制优化趋势不改》
• 《交运中小盘行业周报-快递经营具有韧性》

重点公司盈利预测及投资评级

总结

本报告重点推荐交运板块与中小盘中的优质个股，认为油运、航空、快递及物流等板块在疫情后具有较大的增长潜力。同时，提示投资者关注宏观经济、疫情反复及油价汇率波动等风险因素。