20221127-首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报_服饰辅料市场空间广阔_国产龙头份额有望持续提升_20页_1mb

服饰辅料市场空间广阔，国产龙头份额有望持续提升

核心内容

市场规模与增速

• 辅料市场规模大：服装辅料行业连接化工及纺织原料供应商与服装品牌及其代工厂，2021年中国辅料市场规模预计超千亿，增速快于服装整体。
• 辅料成本占比：在服装生产成本中约占5%-12%，是重要的成本构成部分。
• 细分市场表现：
  • 钮扣：2021年市场规模约219亿元，占辅料市场的22.4%；其中，装饰性能占比近70%。
  • 拉链：2021年中国拉链市场规模约533亿元，占辅料市场约48%；全球拉链市场规模约216亿美元，与国内占比相当。

行业竞争格局

• 行业竞争分散：服装辅料行业参与者众多，集中度偏低，但随着市场出清，行业集中度有望提升。
• 国外龙头优势明显：如YKK深耕拉链行业80余年，技术领先，中高端市场占比高。
• 国内企业崛起：伟星股份、浔兴股份等国内辅料龙头凭借灵活的快反接单、优质的客户服务和较强的研发能力，加速提升市场份额。

主要观点

国内辅料行业前景

• 消费升级驱动：消费者对服装的个性化和品牌化需求增加，带动辅料行业向装饰性、高品质方向发展。
• 国产替代趋势明显：在中高端市场，国内企业如伟星股份占据约20%市场份额，未来增长潜力较大。
• 辅料行业增长空间：预计辅料行业增速将继续高于服装行业整体。

投资策略

轻工制造

• 至暗关头，“危”中寻“机”：当前轻工制造板块估值筑底，存在复苏机会。
• 投资主线：
  1. 纸企盈利拐点：关注特种纸与生活用纸，推荐太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸等。
  2. 地产后周期板块：推荐定制家具龙头欧派家居、顾家家居等，受益于内销市场复苏。
  3. 智能家居赛道：推荐公牛集团、好太太等，受益于消费回暖及渠道优势。

纺织服装

• 优选龙头，静待消费复苏：建议关注运动及户外高景气赛道龙头企业（如安踏体育）和业绩确定性强的纺织制造细分领域龙头（如华利集团、稳健医疗）。
• 国潮与消费复苏：疫情对终端销售造成冲击，但消费环境逐步改善，国潮趋势和品牌化推动细分赛道龙头价值凸显。

关键信息

本周行情回顾

• 板块表现：轻工制造板块下跌0.46%，纺织服装板块下跌1.6%，均小幅跑输大盘。
• 个股表现：
  • 轻工制造：高乐股份涨幅41.57%，安奈儿涨幅28.08%。
  • 纺织服装：安奈儿、凤竹纺织、龙头股份涨幅领先；特步国际、朗姿股份、波司登跌幅较大。

本周行业数据

• 双胶纸均价上涨50元/吨，白板纸、瓦楞纸、新闻纸均价持平。
• 商品房成交：30大中城市商品房成交套数和面积分别上涨22%。
• 棉花价格：中国棉花价格指数328下跌88元/吨，Cotlook:A指数下跌466元/吨，中外棉花价差上涨378元/吨。
• 纱线与坯布：32支纯棉纱、40支精梳纯棉纱价格下跌，坯布价格基本稳定。
• 涤纶、粘胶、氨纶、锦纶：价格均有所下跌，但市场整体保持稳定。

本周重要公告

• 伟星股份：拟非公开发行股票，不超过3.11亿股。
• 安奈儿：子公司与深圳校服行业协会签订战略合作协议，推动电子束接枝改性面料在校园服饰中的应用。
• 中顺洁柔：发布未来三年股东回报规划，明确现金分红比例。
• 华泰股份：拟回购股份，金额3.75-7.5亿元。
• 惠达卫浴：董事董化忠及殷慷辞去职务，王佳与张春玉被提名为非独立董事候选人。

风险提示

• 原材料价格波动：如棉花、涤纶、粘胶等价格波动可能影响企业利润。
• 终端需求萎靡：疫情反复及消费疲软可能拖累市场需求。
• 汇率波动：对出口型企业造成影响。
• 房地产市场波动：对家具、家居建材等下游行业影响较大。

总结

服饰辅料市场具备广阔的发展空间，行业增速快于服装整体。随着消费升级，辅料产品在装饰性和品质方面的需求持续上升，国内龙头企业凭借技术、服务及成本优势逐步扩大市场份额。在当前市场环境下，建议关注轻工制造与纺织服装行业中的龙头公司，把握疫后复苏及消费回暖的机遇，同时警惕原材料价格波动、终端需求疲软等风险。