20230814-首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报_7月线上服装销售下降明显_消费复苏节奏有所波动_18页_1mb

7月线上服装销售下降明显，消费复苏节奏有所波动

核心内容

2023年7月，线上服装销售整体表现不佳，多个品类销售额与销量均出现同比下降。具体来看：

• 女装：淘系平台成交额184亿元，同比下降12.4%，环比下降36%；销量1.51亿件，同比下降15.76%，环比下降31.05%。
• 男装：成交额45亿元，同比下降25.84%，环比下降42.57%；销量4778万件，同比下降24.57%，环比下降34.55%。
• 童装：成交额22亿元，同比下降15.34%，环比下降45.28%；销量4457万件，同比下降17.81%，环比下降39.9%。
• 家纺：成交额19亿元，同比下降5.35%，环比下降38.6%；均价98元，同比增长4.8%。
• 户外用品：成交额22.8亿元，同比下降46.62%，环比下降57.69%。
• 运动鞋服：成交额33亿元，同比下降44.6%，环比下降63.09%；均价207元，同比增长8.8%。

整体来看，线上服装消费需求呈现波动，主要受高温、强降雨等异常天气、疫后购买力及消费信心恢复缓慢、消费渠道向线下转移等因素影响。其中，家纺行业相对稳健，而运动鞋服和户外用品因基数影响下滑幅度较大。消费偏好更注重性价比，具有性价比优势的大众品牌销售表现优于其他品牌。

主要观点

1. 消费复苏节奏波动

• 7月线上服装销售整体下滑，反映消费复苏节奏有所放缓。
• 家纺行业表现相对稳健，均价上涨，显示出需求稳定。
• 运动鞋服和户外用品因基数效应和天气因素，下滑幅度较大。

2. 品牌表现分化

• 女装方面，TeenieWeenie增速亮眼。
• 男装方面，海澜之家、罗蒙表现较好。
• 童装方面，巴拉巴拉稳居首位，优衣库、安踏表现突出。
• 家纺方面，无印良品、南极人、水星、罗莱为前五品牌。
• 户外用品方面，骆驼、蕉下、原始人、巴迪高、蕉内为前五品牌。
• 运动鞋服方面，李宁、斐乐、耐克、安踏、阿迪达斯为前五品牌。

3. 投资策略

轻工制造

• 投资主线：一是浆价回落背景下纸企盈利拐点显现，推荐仙鹤股份、五洲特纸、太阳纸业；二是地产政策维稳，推荐具有α属性的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派；三是疫后消费复苏，推荐公牛集团、好太太等智能家居相关标的。

纺织服装

• 投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育、特步国际、牧高笛；二是业绩确定性较强的纺织制造龙头，推荐华利集团、新澳股份、伟星股份、浙江自然等。

关键信息

本周行情回顾

• 上证综指下跌3.01%。
• 轻工制造行业下跌3.73%，跑输大盘。
• 纺织服装行业下跌2.63%，小幅跑赢大盘。

个股表现

• 轻工制造涨幅前三：华源控股（19.67%）、荣泰健康（6.02%）、环球印务（5.31%）。
• 轻工制造跌幅前三：鸿博股份（-12.05%）、海鸥住工（-10.09%）、金牌厨柜（-9.74%）。
• 纺织服装涨幅前三：ST贵人（15.64%）、玉马遮阳（10.52%）、361度（9.87%）。
• 纺织服装跌幅前三：上海三毛（-8.54%）、红蜻蜓（-7.31%）、航民股份（-7.03%）。

本周重点数据跟踪

• 溶解浆内盘价格7100元/吨，较上周持平。
• 白板纸下跌57元/吨，白卡纸上涨25元/吨。
• 棉花价格：中国棉花价格指数328上涨14元/吨至18118元/吨；Cotlook:A指数上涨52元/吨至16839元/吨；中外棉花价差1279元/吨，较上周下跌38元/吨。
• 棉花期货：郑交所收盘价上涨125元/吨至17205元/吨；纽交所收盘价上涨3.74美分/磅至89.79美分/磅。
• 纱线：32支纯棉纱上涨110元/吨至24305元/吨；40支精梳纯棉纱上涨55元/吨至27450元/吨。
• 坯布：32支纯棉斜纹布价格持平，40支纯棉精梳府绸价格持平。
• 涤纶：短纤上涨30元/吨至7480元/吨；DTY下跌25元/吨至9200元/吨；POY上涨5元/吨至7685元/吨。
• 粘胶：短纤上涨250元/吨至12700元/吨；长丝价格持平。
• 氨纶：20D与40D价格均持平。
• 锦纶：FDY上涨600元/吨至17600元/吨；POY上涨450元/吨至16600元/吨。

风险提示

• 原材料价格大幅波动；
• 终端需求萎靡；
• 汇率波动；
• 房地产市场大幅波动。

分析师简介

• 陈梦：首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。
• 郭琦：分析师，美国波士顿大学金融数学硕士，天津大学学士，2021年6月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月的市场表现为基准，与沪深300指数进行比较。
• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%至5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

总结

2023年7月，线上服装销售整体表现疲软，消费复苏节奏有所波动，但家纺行业相对稳健。品牌表现分化，具有性价比优势的大众品牌表现优于其他品牌。分析师建议把握轻工制造与纺织服装行业的投资主线，重点关注纸企、地产后周期板块、智能家居及运动户外龙头。同时，需警惕原材料价格波动、终端需求疲软及汇率波动等风险。