20220619-首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报_5月家居及服装消费环比改善_疫情冲击下压力仍在_17页_2mb

5月家居及服装消费环比改善，疫情冲击下压力仍在

核心内容

2022年5月，我国社会消费品零售总额为33547亿元，同比下降6.7%，但环比改善，线上消费优先修复。1-5月社零总额同比下降1.5%，其中家具零售额同比下降9.6%，但5月环比降幅收窄；服装零售额同比下降8.1%，5月环比跌幅收窄。疫情对消费的冲击有所缓解，预计6月电商平台大促及华东地区复工复产将带动销售拐点。

主要观点

• 消费趋势：5月社零数据环比改善，线上消费恢复速度优于线下。家具行业受疫情影响较大，但随着政策缓和与装修场景恢复，下半年估值修复可期。服装行业面临较大压力，但6月有望迎来销售改善。
• 投资策略：建议关注稳增长及低估值投资主线，优选具有A属性的细分赛道龙头。
  • 家具：定制家具板块建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜；成品家具建议关注顾家家居、曲美家居。
  • 造纸与包装印刷：建议关注太阳纸业、山鹰国际、仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份、豪悦护理。
  • 文娱珠宝：建议关注晨光文具和周大生。
  • 家居建材零售：建议关注居然之家、美凯龙等数字化转型领先的公司。
  • 纺织服装：建议关注安踏体育、华利集团、森马服饰、稳健医疗、波司登等。

关键信息

本周行情回顾

• 轻工制造：本周上涨2.88%，跑赢大盘。涨幅前三为百亚股份（15.64%）、志邦股份（14.28%）、永艺股份（13.98%）；跌幅前三为王子新材（-10.31%）、群兴玩具（-8.88%）、金陵体育（-5.9%）。
• 纺织服装：本周上涨1.28%，跑赢大盘。涨幅前三为ST天首（25.25%）、牧高笛（16.34%）、巨星农牧（16.23%）；跌幅前三为ST摩登（-9.09%）、安踏体育（-8.02%）、百隆东方（-5.48%）。

行业基本数据

• 造纸：溶解浆内盘价格上涨2%至9400元/吨；白板纸、白卡纸价格下跌；箱板纸、双胶纸、铜版纸价格上涨。
• 家具：30大中城市商品房成交套数和面积均上涨，销售面积同比下滑，竣工面积亦同比下滑。
• 纺织服装：棉花价格指数下跌，纱线、坯布、涤纶、粘胶、氨纶、锦纶等价格均有波动。

本周重要公告及行业新闻

• 公司公告：多家企业发布回购、设立产业基金、非公开发行股票等公告。
• 行业新闻：北京市发布数字消费提升方案，慕思股份新增床垫与床架产能，尚品宅配募资8亿扩建成都工厂。

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险
• 终端需求萎靡风险
• 汇率波动风险
• 全国疫情反复风险
• 房地产市场大幅波动风险

总结

2022年5月，家居及服装消费环比改善，线上消费恢复较快。家具行业受疫情冲击仍处于弱势，但随着政策缓和及装修需求恢复，下半年有望迎来估值修复。服装行业面临较大压力，但6月预计迎来销售拐点。投资建议聚焦于细分赛道龙头，关注其在渠道变革、数字化转型、产品力提升等方面的优势。同时，需警惕原材料价格波动、终端需求萎靡、汇率波动及房地产市场波动等风险。