20230127-首创证券-轻工制造及纺织服装行业周报_12月社零降幅收窄_消费复苏态势已现_16页_1mb

轻工制造及纺织服装行业周报总结（2023.01.16-01.22）

核心内容

2022年12月，我国社会消费品零售总额为40542亿元，同比下降1.8%，但降幅较前一月收窄，显示出消费复苏的初步迹象。2022年全年社零总额同比下降0.2%，线上零售恢复速度优于线下，但可选消费仍受压制。2023年展望中，分析师看好轻工制造及纺织服装行业，认为随着疫情防控放松、地产政策维稳以及消费场景恢复，行业将迎来复苏。

主要观点

1. 轻工制造行业

• 地产政策支持：2023年地产政策的放松和“保交付”措施的推进，有助于地产链后周期板块估值修复，家具、厨电、照明电工等需求有望加速释放。
• 造纸行业：在浆价高位回落预期下，特种纸与生活用纸细分板块盈利弹性较大，推荐仙鹤股份、五洲特纸、太阳纸业等。木浆系纸企短期成本承压，但随需求回暖及成本回落，盈利有望反转。
• 家具行业：2022年家具类零售总额同比下降7.5%，12月降幅收窄至5.8%。疫情后需求回补预期强劲，推荐欧派家居、顾家家居、好太太等龙头。
• 智能家居：随着消费复苏，智能家居相关标的有望受益，推荐公牛集团、欧普照明等。

2. 纺织服装行业

• 消费场景恢复：疫情缓和将推动出行及消费场景修复，带动服装消费需求释放，推荐运动及户外品牌龙头安踏体育、特步国际、牧高笛等。
• 纺织制造：业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头如华利集团、稳健医疗、伟星股份等值得关注。
• 医用耗材：随着我国老龄化加剧及消费升级，低值医用耗材市场增速可观，推荐稳健医疗。
• 辅料市场：国内辅料市场空间广阔，推荐伟星股份等具备竞争优势的企业。

关键信息

本周行情回顾

• 轻工制造板块：本周下跌0.72%，跑输大盘；涨幅前三为美凯龙（18.8%）、华源控股（16.4%）、松发股份（14.59%）；跌幅前三为安妮股份（-19.79%）、实丰文化（-11.23%）、我乐家居（-9.95%）。
• 纺织服装板块：本周上涨0.98%，跑输大盘；涨幅前三为金发拉比（20.18%）、台华新材（19.73%）、特步国际（15.82%）；跌幅前三为安奈儿（-28.57%）、星期六（-14.39%）、华斯股份（-12.14%）。

行业基本数据

• 造纸行业：本周溶解浆内盘价格为7400元/吨，较上周持平。白板纸、瓦楞纸等价格有所下跌，双胶纸价格大幅下滑。
• 家具行业：本周30大中城市商品房成交套数下降52%，成交面积下降50%。2022年商品房销售面积累计下降24%，房屋竣工面积累计下降15%。
• 纺织服装行业：棉花现货价格指数上涨，国内外价差扩大。纱线、坯布等价格保持稳定。

本周重要公告及行业新闻

• 安踏体育：丁世忠卸任CEO，郑捷和赖世贤担任联席CEO。
• 牧高笛：2022年预计归母净利润同比增长69.18%-84.45%。
• 特步国际：22Q4零售额同比下跌高单位数，全年零售额同比增长中双位数。
• 阿里巴巴：有意通过换股方式换取美凯龙2.48亿股权，金额达20.95亿元。
• 仙鹤股份：30万吨食品卡纸项目预计2023年3月投产。

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险
• 终端需求萎靡风险
• 汇率波动风险
• 全国疫情反复风险
• 房地产市场大幅波动风险

投资建议

轻工制造

• 推荐标的：欧派家居、顾家家居、江山欧派、好太太、公牛集团、晨光股份、稳健医疗等。
• 投资主线：关注浆价回落带来的盈利改善、地产政策利好下的估值修复、智能家居需求回暖带来的增长机会。

纺织服装

• 推荐标的：安踏体育、特步国际、牧高笛、华利集团、稳健医疗、伟星股份等。
• 投资主线：把握运动及户外高景气赛道，优选业绩确定性强的制造龙头，关注消费复苏带来的需求释放。

总结

整体来看，轻工制造及纺织服装行业在2023年初显示出复苏迹象，尤其是消费场景恢复和地产政策利好带来的积极影响。分析师建议投资者关注具备竞争优势的细分领域龙头，把握行业周期拐点和消费升级带来的增长机会。同时，需注意原材料价格波动、疫情反复及房地产市场波动等潜在风险。