20220301-华宝证券-钢铁行业点评报告_关注俄乌冲突对黑色产业链的影响_11页_1mb

报告摘要

俄乌冲突对黑色产业链的影响总结

核心内容

俄乌冲突对全球黑色产业链（钢铁、煤炭等）产生了一定影响，尤其是在出口贸易和价格波动方面。乌克兰和俄罗斯作为全球重要的铁矿石和煤炭供给国，其出口受阻将对国际市场供需造成影响，进而对国内钢铁行业形成间接支撑。

主要观点

乌克兰与俄罗斯是全球黑色商品重要供给国
- 乌克兰铁矿石含铁储量为23亿吨，占全球2.7%，但铁矿石出口占全球贸易比重仅为2.28%。
- 俄罗斯铁矿石含铁储量为140亿吨，占全球16.5%，平均品位较高（56%），但铁矿石出口占全球贸易比重为1.28%。
- 乌克兰煤炭储量为343.75亿吨，占全球3.2%；俄罗斯煤炭储量为1622亿吨，占全球15.1%，是全球重要的煤炭出口国。
- 俄罗斯2020年煤炭出口金额达149亿美元，而乌克兰煤炭出口金额较少。
乌克兰钢铁出口依赖度高，对欧盟依赖显著
- 乌克兰钢铁出口占其产量的74.3%，其中意大利为主要出口国，占其出口总量的80%以上。
- 乌克兰主要出口钢坯（42%）、长材（21%）、扁平材（33%）和管材（4%）。
- 我国从乌克兰进口球团规模较大，2021年进口387.6万吨，占比17.2%；铁矿粉进口规模较小，占比1.23%。
俄罗斯钢铁出口规模大，我国进口煤炭规模持续增长
- 俄罗斯2021年粗钢产量为7558万吨，占全球3.96%；高炉生铁产量为5360万吨，占全球4.08%。
- 俄罗斯钢铁出口占其表观消费量的34.5%，主要出口目的地为欧盟（占其总出口量的25.3%）。
- 我国从俄罗斯进口动力煤和炼焦煤规模及占比持续提升，2021年进口动力煤3733万吨（占比14.37%）、炼焦煤1074万吨（占比19.63%）。
俄乌冲突对海外钢材供需产生影响，国内钢价或有支撑
- 俄乌冲突导致乌克兰和俄罗斯钢材出口受阻，尤其对欧盟地区影响较大。
- 欧盟钢价自2021年7月以来大幅回落，但制造业PMI指数处于高位，钢材供需趋紧可能导致钢价回升。
- 国内钢材与欧盟存在价差，螺纹钢、中厚板、热轧板、冷轧板价差分别为183美元/吨、314美元/吨、357美元/吨、319美元/吨，内外价差扩大或对国内钢价形成支撑。
中俄贸易可绕过SWIFT系统，影响有限
- 中俄贸易可采用人民币结算，避免受SWIFT系统制裁影响。
- 金融制裁导致俄罗斯与欧洲国家间的黑色系产品出口受阻，可能间接推动俄罗斯黑色系产品出口转向中国。