20130909-兴业证券-煤炭开采_动力煤焦煤走势分化_环渤海指数持续创新低_14页_1mb

报告摘要

煤炭行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2013年9月9日，分析了煤炭行业在2013年9月的市场动态，包括国际与国内煤价走势、航运价格变化、煤炭库存情况及下游行业数据。整体对煤炭行业维持“中性”评级，认为行业趋势依然向下，但部分优质煤炭企业具备投资价值。

主要观点

国际煤价小幅下跌：9月6日，纽卡斯尔港现货价为76.7美元/吨，周环比下跌1.91美元/吨；欧洲ARA三港动力煤价格周环比上涨0.44美元/吨；南非RB动力煤价格周环比下跌0.18美元/吨；澳大利亚BJ动力煤价格周环比下跌2.1元/吨。
国内煤价走势分化：
- 动力煤：环渤海动力煤均价持续创新低，秦皇岛港动力末煤（5500大卡）平仓价535元/吨，周环比下跌5元/吨。
- 焦煤：部分焦煤价格出现上涨，如古交2号焦煤坑口含税价670元/吨，周环比上涨10元/吨；邢台1/3焦精煤车板含税价1010元/吨，周环比上涨20元/吨；平顶山1/3焦煤出厂含税价1050元/吨，周环比上涨70元/吨。
- 无烟煤：晋城无烟末煤坑口含税价为500元/吨，周环比持平。
航运价格底部反弹：沿海运价连涨七周，秦皇岛至广州运价46.4元/吨，周环比上涨2.7元/吨；至上海运价40.9元/吨，周环比上涨3.3元/吨；至宁波运价44.3元/吨，周环比上涨2.6元/吨；至福州运价45.7元/吨，周环比上涨2.9元/吨。整体底部反弹幅度超过40%。
煤炭库存下降：
- 煤矿：2013年7月末，全国重点煤矿库存4810万吨，环比上升18万吨，同比上升255万吨。
- 港口：秦皇岛港内贸煤库存622万吨，周环比下降15万吨；广州港库存278万吨，周环比上升4万吨。
- 电厂：截至2013年8月20日，重点电厂煤炭总库存6530万吨，较上月末下降330万吨，库存可用天数15天，较上月末减少3天。
下游行业变化：
- 电力行业：2013年7月发电量4795亿千瓦时，同比增长8.1%；1-7月累计发电量29229亿千瓦时，同比增长5.2%。
- 钢铁行业：7月耗煤5882万吨，环比增加165万吨，同比增加6.6%。钢材库存有所波动，螺纹钢价格下跌。
- 房地产行业：2013年第36周新房成交面积16.6万平米，环比下降17%，同比下降8%。区域销售情况分化，部分城市表现较好。
- 水泥行业：上海42.5标号水泥价格365元/吨，周环比持平；合肥42.5标号水泥价格330元/吨，周环比持平。
- 有色金属行业：9月6日，上海期交所铜收盘价51850元/吨，周环比下跌110元/吨；铝收盘价14210元/吨，周环比下跌45元/吨。

关键信息

重点公司推荐：
- 中国神华（13PE：8.3，14PE：8.5，评级：买入）
- 大有能源（13PE：14.3，14PE：15.0，评级：买入）
- 兰花科创（13PE：9.1，14PE：8.4，评级：买入）
- 永泰能源（13PE：15.3，14PE：11.1，评级：增持）
- 潞安环能（13PE：19.2，14PE：14.7，评级：增持）
市场分析：
- 8月CPI同比上涨2.6%，环比上涨0.5%，涨幅收窄；PPI同比下降1.6%，环比增长0.1%，显示经济企稳回升。
- 动力煤价格持续下跌，而焦煤价格反弹迹象明显，预计未来几周动力煤价格仍将惯性下跌，焦煤价格依然可期。
- 建议选择具有低成本优势的煤炭股，关注上述重点公司。
风险提示：
- 经济增速降幅超预期。

投资建议

评级说明：
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
- 买入：相对大盘涨幅大于15%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
分析师信息：
- 刘建刚（liujg@xyzq.com.cn，S0190511030007）
- 研究助理：刘欢（liuhuan@xyzq.com.cn）
联系方式：
- 上海地区销售经理：邓亚萍、盛英君、王政等
- 北京地区销售经理：韩吟华、李丹、郑小平等
- 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇等
- 海外销售经理：刘易容、徐皓、龚学敏等