20130916-兴业证券-煤炭开采行业_环渤海指数再创新低_政策不利煤炭中长期需求_14页_903kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年9月煤炭行业的市场表现、价格变动、库存情况及下游行业变化。报告指出，尽管国际煤价小幅回升，但国内煤价整体仍呈下行趋势，尤其是环渤海动力煤价格持续创新低。同时，政策对煤炭中长期需求的压制效应明显，影响行业未来发展。在投资建议方面，报告维持行业“中性”评级，并建议关注部分重点公司。

主要观点

• 国际煤价：小幅回升，纽卡斯尔港现货价上涨，但南非RB动力煤价格略有下跌。
• 国内煤价：环渤海动力煤均价持续下跌，焦煤价格涨势趋缓，无烟煤价格维持稳定。
• 航运价格：沿海运价连续八周上涨，显示运输需求有所回升。
• 煤炭库存：电厂库存小幅回升，可用天数增加，但港口库存下降，反映市场供需关系变化。
• 下游变化：电力需求增长，但钢铁行业面临库存增加和价格下调压力，钢材价格下跌，影响煤炭需求。
• 政策影响：《大气污染防治行动计划》提出2017年煤炭消费占比降至65%以下，对中长期需求形成压力，导致行业评级为“中性”。
• 投资建议：从相对收益角度，建议关注永泰能源、兰花科创、潞安环能和中国神华，其中永泰能源和潞安环能被评级为“增持”。

关键信息

重点公司估值与评级

国内煤价走势

• 港口：环渤海动力煤均价持续下跌，秦皇岛港动力末煤（5500大卡）平仓价下跌至530元/吨。
• 坑口：焦煤价格涨势趋缓，平顶山1/3焦煤出厂含税价上涨30元/吨，主焦煤同样上涨30元/吨。
• 无烟煤：晋城无烟末煤坑口含税价维持不变。

航运价格变化

• 沿海运价：连续八周上涨，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州等港口运价均上涨。

煤炭库存情况

• 煤矿库存：全国重点煤矿库存环比上升，山西国有重点煤矿库存环比下降。
• 港口库存：秦皇岛港内贸煤库存下降，广州港库存也有所减少。
• 电厂库存：重点电厂煤炭库存小幅回升，可用天数增加。

下游行业数据

• 电力行业：8月发电量同比增长13.4%，1-8月累计发电量增长6.4%。
• 钢铁行业：库存增加，钢材价格下跌，影响煤炭需求。
• 房地产行业：新房成交面积环比和同比均增长，但不同区域表现不一。
• 其他行业：如水泥、有色金属等也呈现价格波动，影响煤炭市场。

风险提示

• 经济增速回落：若经济增速回落幅度超出预期，将对煤炭需求产生负面影响。

结论

报告综合分析了煤炭行业在国际与国内市场中的表现，指出政策对行业中长期需求的压制作用，并建议投资者关注部分重点公司以获取相对收益。整体行业评级为“中性”，反映出市场对煤炭行业的谨慎态度。