20140630-兴业证券-煤炭开采_环渤海指数跌至历史新低_神华再次下调煤价_13页_759kb

煤炭行业周报总结 - 2014年06月30日

核心内容

2014年6月30日，煤炭行业整体表现低迷，环渤海动力煤价跌至历史最低水平，神华再次下调煤价，预示国内动力煤价格将出现新一轮降价潮。同时，国际煤价普遍下跌，沿海煤炭运价连续下跌9周，但跌幅有所缩小。下游行业如电力、钢铁、水泥等需求疲软，库存增加，对煤炭价格形成持续压力。

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主要观点

• 煤炭价格持续下跌：

  • 环渤海动力煤价在6月30日下跌2元/吨，达到528元/吨，创历史新低。
  • 神华再次下调煤价，预计其他煤企也将跟进，国内动力煤价格将面临进一步下行压力。

• 国际煤价普遍下跌：

  • 纽卡斯尔港现货价为70.89美元/吨，周环比下跌0.94美元/吨。
  • 欧洲ARA三港动力煤价为71.79美元/吨，周环比下跌0.91美元/吨。
  • 南非RB动力煤价为73.92美元/吨，周环比下跌0.4美元/吨。
  • 澳大利亚BJ动力煤价为70.90美元/吨，周环比下跌1.3美元/吨。

• 煤炭库存攀升：

  • 秦皇岛港内贸煤库存增至749万吨，周环比上升32万吨。
  • 重点电厂煤炭库存为7593万吨，较5月末上升86万吨，可用天数为22天，环比下降1天。
  • 全国重点煤矿库存为5608万吨，环比上升291万吨，同比上升1063万吨。

• 下游需求疲软：

  • 电力行业发电量增长缓慢，全社会用电量同比增幅下降。
  • 钢铁行业钢材库存有所减少，但钢价保持平稳。
  • 水泥价格维持稳定，房地产市场表现低迷，新开工面积大幅下滑。

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关键信息

重点公司及估值

公司名称	2014年PE	2015年PE	评级
中国神华	8.3	8.5	买入
兰花科创	18.8	13.4	买入
永泰能源	33.9	29.6	增持
潞安环能	23.7	20.0	增持
大有能源	15.1	13.2	增持

煤价走势

• 港口：秦港动力煤价小幅下跌，动力末煤（5800、5500、5000、4500大卡）平仓价分别为550元/吨、510元/吨、445元/吨、390元/吨，周环比均下跌5元/吨。
• 坑口：焦煤和无烟煤价格普跌，如古交2号焦煤含税价下跌10元/吨，阳泉无烟末煤含税价下跌30元/吨。

航运价格

• 沿海煤炭运价连续下跌9周，跌幅缩小。
• 秦皇岛至广州运价为30.3元/吨，周环比持平；至上海、宁波、福州运价分别下跌0.1元/吨。

钢铁行业

• 螺纹钢库存环比减少1.92%，线材库存增加3.40%，冷轧和中板库存略有波动。
• 上海螺纹钢价格3060元/吨，周环比持平；热轧板价格3380元/吨，周环比持平。
• 焦炭价格部分下跌，如唐山二级冶金焦价格为1065元/吨，周环比下跌20元/吨。

水泥行业

• 上海42.5标号水泥价格为420元/吨，周环比持平；合肥42.5标号水泥价格为370元/吨，周环比持平。

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风险提示

• 经济增速低于预期
• 产能释放超预期

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投资建议

• 行业评级：中性，相对表现与市场持平
• 公司评级：多数公司被评定为“买入”或“增持”，但需关注市场整体表现

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数据来源

• 国家统计局
• sxcoal
• wind
• 兴业证券研究所