20180820-开源证券-煤炭行业周报_环渤海指数出现回升_环保因素持续影响煤焦供需_20页_2mb

煤炭行业分析总结（2018年08月20日）

核心内容

2018年8月20日发布的煤炭行业分析报告指出，煤炭板块整体呈现宽幅震荡走势，指数全周收盘于2507.76点，全周下跌1.96%，跑赢沪深300指数3.19个百分点。市场对火电需求在传统旺季中仍保持旺盛，但政策干预对价格形成压制，港口煤价价格中枢下行趋势明显。环保限产政策对焦煤焦炭市场产生显著影响，焦炭价格强势上涨，焦煤价格存在上涨预期。无烟煤价格保持平稳，但下游产品价格整体回落。报告同时提出未来投资策略，并提示相关风险。

主要观点

1. 行业表现

• 煤炭板块整体下跌1.96%，但表现优于沪深300指数。
• 上市公司多数下跌，永泰能源停牌，10家公司上涨，25家公司下跌。
• 涨幅较大的公司包括：安泰集团（+27.43%）、安源煤业（+14.08%）、金能科技（+8.08%）、山西焦化（+5.24%）。
• 跌幅较大的公司包括：山煤国际（-7.89%）、红阳能源（-6.18%）、潞安环能（-5.56%）、新大洲A（-5.10%）、中国神华（-5.02%）。

2. 行业及上市公司动态

• 7月份全国火力发电量增4.3%，水力发电量增6%，显示火电需求仍具支撑。
• 发改委：前7月全国退出煤炭产能8000万吨左右，表明去产能政策持续推进。
• 统计局：7月原煤产量同比下降2%，煤炭进口大幅增加49.1%，反映国内供需格局变化。

3. 动力煤市场

• 环渤海动力煤指数回升，港口煤价在连续下跌后小幅反弹。
• 环渤海动力煤价格：568元/吨，环比上涨1元/吨。
• 秦皇岛港煤价：山西大混（Q5000K）515.20元/吨，山西混优（Q5500K）606.80元/吨，大同混优（Q5800K）631.80元/吨。
• 国外动力煤价格：欧洲ARA港现货价99.42美元/吨，环比上涨3.59美元/吨；理查德RB现货价98.73美元/吨，环比下降3.31美元/吨；纽卡斯尔NEWC现货价117.69美元/吨，环比下降0.69美元/吨。
• 煤炭库存：电厂日均煤耗下降，库存可用天数上升，北方港口库存高位，去库压力仍存。

4. 炼焦煤市场

• 山西环保限产升级，焦化水泥实施轮流限产，影响焦炭供给。
• 焦炭价格强势上涨，天津港一级冶金焦（山西产）2450元/吨，环比上涨100元/吨；二级冶金焦价格也上涨100元/吨。
• 焦煤价格：柳林4号车板价1585元/吨，环比上涨5元/吨；古交2号焦煤车板价1520元/吨，环比下降50元/吨。
• 焦企开工率：受环保限产影响，周内开工率整体下降，但部分企业开工情况有所好转。

5. 无烟煤市场

• 无烟煤主要品种价格持平。
• 下游产品如水泥、尿素、精甲醇价格小幅回升，但水泥产量环比下降。

关键信息

• 政策影响：国家持续推进供给侧改革，从总量性去产能转向结构性去产能，鼓励置换先进产能，利好大型优质煤炭企业。
• 投资策略：
  • 关注成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业。
  • 重视细分煤种龙头，低估值的公司。
  • 考虑国企改革及地方企业重组相关概念。
• 推荐个股：中国神华、潞安环能（低估值大型龙头）；西山煤电、山西焦化（具备国企改革概念）。
• 风险提示：宏观经济下行超预期、政策风险。

图表目录（关键数据）

投资策略建议

• 短期：关注政策对煤价的压制效应，港口煤价价格中枢下行趋势明显。
• 中期：供给侧改革持续推进，结构性去产能、系统性优产能趋势显著，对大型优质煤炭企业形成利好。
• 投资主线：
  • 成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业。
  • 细分煤种龙头，低估值。
  • 国企改革及地方企业重组相关概念。
• 重点个股：中国神华、潞安环能（大型龙头）；西山煤电、山西焦化（国企改革概念）。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对煤炭需求造成影响。
• 政策风险：去产能政策执行力度及方向变化可能影响行业格局。

公司及分析师信息

• 分析师：张月彗
• 执业证书编号：S0790514100001
• 联系电话：029-88447618
• Email：zhangyuehui@kysec.cn
• 公司名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
• 网址：http://www.kysec.cn

投资评级说明

• 证券投资评级：基于6个月内证券相对市场基准指数（沪深300）的涨跌幅。

  • 买入（Buy）：相对强于市场20%以上。
  • 增持（outperform）：相对强于市场5%~20%。
  • 中性（Neutral）：相对市场-5%~+5%。
  • 减持（underperform）：相对弱于市场5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好（overweight）：行业超越整体市场。
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场基本持平。
  • 看淡（underweight）：行业弱于整体市场。

• 报告评级：中性（Neutral）

法律声明

• 本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，仅作参考。
• 投资者应独立判断，必要时咨询专业顾问。