20170626-开源证券-煤炭行业周报_环渤海加速反弹_焦化企业停工明显_19页_2mb

煤炭行业分析总结（2017年06月26日）

核心内容

2017年6月26日发布的煤炭行业分析报告指出，当前煤炭行业在经济转型和GDP高增长不可持续的背景下，仍面临产能过剩的问题。虽然煤价在前期快速上涨后有所回调，但整体仍高于前两年的低迷水平，煤炭企业具备一定的盈利空间。然而，行业长期景气度受到新能源替代、环保政策及下游需求放缓的影响，整体表现趋于保守。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块上周整体宽幅震荡，全周收盘于3007.31点，上涨0.11%。板块整体表现弱于沪深300指数2.85个百分点。上市公司涨跌不一，其中陕西黑猫、陕西煤业、潞安环能等涨幅居前，山西焦化、金瑞矿业跌幅明显。
• 行业及动态：
  • 大秦线施工影响：大秦线天然气管道施工将影响煤炭调运，预计每日发运量由120-125万吨降至110万吨。
  • 化肥产量下降：5月我国化肥产量同比下降3.2%，其中氮肥和钾肥产量均出现下降，而磷肥产量小幅增长。
  • 煤炭产量上升：5月国内煤炭产量同比增长12.1%，达3亿吨，为连续第三个月增长。
• 动力煤市场：环渤海动力煤价格指数加速反弹，周内上涨10元/吨。主要港口煤价上涨，海外港口动力煤价格涨跌互现。电厂煤耗下降，可用天数上升至20天，库存小幅回升。
• 焦煤焦炭市场：焦煤焦炭价格整体持平，部分品种价格略有波动。焦化企业开工率下降，焦炭产量小幅下滑。
• 无烟煤市场：价格保持稳定，下游产品如尿素和精甲醇价格小幅下降，水泥产量同比和环比均有所增长，但水泥价格指数小幅回调。
• 下游需求：钢材价格指数回升，但钢铁产量环比略有下降。水泥、化工等主要下游行业对煤炭需求逐步放缓。
• 投资策略：在政策调控下，煤炭价格将趋向均衡。但由于产能过剩和需求疲软，煤价波动较大，需关注供给侧改革政策及执行力度，寻找价差机会。建议关注低估值的大型龙头企业如中国神华、潞安环能，以及具备国企改革和地方重组概念的公司如西山煤电、山西焦化等。
• 风险提示：宏观经济下行超预期及政策风险。

关键信息

• 煤炭产量：5月国内煤炭产量同比增长12.1%，达3亿吨；1-5月累计产量同比增长4.3%，达14亿吨。
• 煤炭进口：5月煤炭进口同比增长16.6%，达2220万吨。
• 电厂库存：重点电厂平均日耗煤量为59.54万吨，环比下降6.61%；煤炭库存可用天数上升至20天。
• 焦煤库存：国内样本钢厂炼焦煤总库存522.26万吨，样本独立焦化厂库存261.54万吨。
• 焦化企业开工率：产能<100万吨的焦化企业开工率环比下降3.05%，产能>200万吨的开工率下降1.92%。
• 焦炭产量：5月焦炭产量为3720万吨，环比下降2.93%。
• 无烟煤价格：阳泉、晋城无烟煤价格保持稳定。
• 水泥产量：5月水泥产量同比上涨0.50%，环比上涨3.32%；水泥价格指数小幅下降0.56个点。
• 尿素与精甲醇：尿素产量同比下降16%，精甲醇产量同比下降6.47%。
• 钢材产量：5月粗钢产量7226万吨，环比下降0.71%，同比上升1.80%；钢材累计产量9578万吨，同比下降1.90%，环比上升0.93%。

投资建议

• 关注政策变化：密切关注煤炭行业供给侧改革的新政策及执行力度。
• 关注库存变化：库存变化将影响煤价波动，需密切关注。
• 关注个股：推荐关注低估值的大型龙头企业，如中国神华、潞安环能等，以及具备国企改革和地方重组概念的公司如山西焦化、西山煤电等。
• 投资策略：在煤炭价差中寻找投资机会，同时考虑宏观经济及政策风险。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：澳大利亚BJ动力煤煤价
• 图8：国外动力煤现货价
• 图9：澳大利亚-青岛海运费
• 图10：国内沿海煤炭运价
• 图11：6大发电集团煤炭库存
• 图12：秦皇岛港煤炭库存
• 图13：6大发电集团日均耗煤量
• 图14：6大发电集团库存可用天数
• 图15：柳林、古交焦煤价格
• 图16：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图17：天津港一级冶金焦价格
• 图18：二级冶金焦价格
• 图19：峰景硬焦煤到岸价
• 图20：钢材综合价格指数
• 图21：钢铁产量当月值
• 图22：钢铁产量当月同比
• 图23：样本钢厂焦煤库存
• 图24：样本独立焦化厂焦煤库存
• 图25：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图26：四大港口炼焦煤库存
• 图27：分产能焦化企业开工率
• 图28：分地区独立焦化企业开工率
• 图29：焦炭产量当月值
• 图30：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图31：尿素产量当月值
• 图32：精甲醇产量当月值
• 图33：水泥价格指数
• 图34：下游产品价格

分析师承诺

分析师承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，不因报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

法律声明

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