20221204-华泰期货-焦煤焦炭周报_现货挺价调涨_期现价格分化_6页_596kb

现货挺价调涨期现价格分化总结

核心内容概述

本周，黑色建材市场中焦炭与焦煤期现价格出现分化，焦炭期货价格宽幅震荡，现货价格稳中有涨，而焦煤期货价格小幅下跌，现货市场则因供应趋紧和需求回升保持稳定。整体市场情绪有所改善，下游采购积极性增强，钢厂铁水产量和冬储补库情况成为后期关注重点。

主要观点

1. 市场表现

• 焦炭：期货价格震荡，现货开启第二轮提涨，价格稳中有升。
• 焦煤：期货价格微跌，现货因供应受限而维持高位。

2. 供需分析

• 供给端：
  • 焦炭产能利用率下降至64.7%，焦炭日均产量减少，库存持续下降。
  • 焦煤开工率下降，日均产量小幅增加，库存处于低位。
• 需求端：
  • 钢厂高炉开工率环比下降1.43%，但同比上升5.81%。
  • 日均铁水产量小幅增加，钢厂盈利率提升，显示需求端仍具支撑。

3. 市场情绪与政策影响

• 疫情防控政策调整带来新的利好，提振市场信心。
• 环保限产、煤矿事故等因素导致供应收缩，进一步支撑现货价格。
• 焦企利润倒挂，生产意愿下降，但提涨意愿较强，推动现货价格上调。

4. 库存情况

• 焦炭库存持续下降，全国独立焦企样本库存环比减少3.4万吨。
• 焦煤库存有所增加，但整体仍处于低位，可用天数维持在12-13天之间。

关键信息

焦炭

• 期货价格：2301合约收于2819元/吨，环比上涨13元/吨（0.46%）。
• 现货价格：第二轮提涨100元/吨，市场情绪转好，成交乐观。
• 库存数据：
  • 独立焦企全样本焦炭库存95.2万吨，环比减少11.8万吨。
  • 全国230家独立焦企焦炭库存59.7万吨，环比减少3.4万吨。
• 产能利用率：64.7%，环比下降0.5%。

焦煤

• 期货价格：2301合约收于2200元/吨，环比下跌3元/吨（0.14%）。
• 现货价格：受供应紧张影响，价格维持高位。
• 库存数据：
  • 炼焦煤总库存994.3万吨，环比增加16.6万吨。
  • 全国230家独立焦企炼焦煤库存874.4万吨，环比增加10.2万吨。
• 可用天数：平均12.6天，环比增加0.4天。

投资策略

• 焦炭：谨慎看涨，关注现货提涨及钢厂补库情况。
• 焦煤：谨慎看涨，供应趋紧支撑价格。
• 跨品种：建议多双焦、空成材。
• 期现与期权：暂无相关策略建议。

风险提示

• 政策风险：压产政策、疫情防控等可能影响供应和需求。
• 市场风险：下游采购意愿、成材价格利润、煤炭进口等均可能对双焦市场产生影响。

数据来源与图表说明

• 图1：主流市场焦炭价格，单位：元/吨
• 图2：日照港准一级焦炭主力合约基差，单位：元/吨
• 图3：焦炭1-5合约价差，单位：元/吨
• 图4：主流市场焦煤价格，单位：元/吨
• 图5：蒙煤5#—焦煤主力基差，单位：元/吨
• 图6：焦煤1-5合约价差，单位：元/吨
• 图7：独立焦化厂（230家）产能利用率，单位：%
• 图8：高炉开工率，单位：%
• 图9：焦化利润，单位：元/吨
• 图10：三环节焦炭合计库存，单位：万吨
• 图11：四环节焦煤合计库存，单位：万吨
• 图12：焦炭月度产量，单位：万吨
• 图13：中国生铁产量，单位：万吨

数据来源：Wind、钢联、华泰期货研究院

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