20170724-东北证券-煤炭开采_采掘行业动态报告_业绩佳_需求旺_坚定做多煤炭股_19页_1mb

煤炭行业2017年7月分析总结

核心内容

2017年7月，煤炭行业表现强劲，成为股市领涨板块。核心投资策略为“业绩佳、需求旺”，认为煤炭股具备较强的做多逻辑。多家煤炭企业中报业绩预告超预期，市场对行业未来盈利持乐观态度。同时，央行流动性宽松政策为周期股提供了良好的投资窗口。

主要观点

• 业绩超预期：多家煤炭企业上半年净利润显著增长，如潞安环能预计净利润为11亿至12亿元，同比大涨20多倍；阳泉煤业净利润预计达8.2亿元，同比增加865%；平煤股份净利润预计为6.4亿元，同比上涨88.37%。
• 需求强劲：尽管钢厂和焦化厂开工率略有下降，但电厂耗煤量持续上升，6大电企日均耗煤量达76.69万吨，创年内新高。夏季用电高峰促使发改委制定相关预案，保障运力和港口煤炭供应。
• 价格维持高位：动力煤价格保持强势，环渤海动力煤价格指数为582元/吨，周环比微涨1元/吨；焦煤期货合约价格年内首次升水，显示市场对供需格局的乐观预期。
• 政策支持：发改委召开座谈会，强调保障煤炭供应，并加快优质煤矿产能释放。同时，推进供给侧改革，确保行业利润向龙头企业集中。
• 库存情况：焦化厂库存上升，但可用天数持平；电企库存下降，面临补库压力，预计夏季用电高峰将推动动煤价格继续上涨。
• 运输情况：铁路运力有所增强，港口吞吐量放缓，运价上涨。铁路日均装车量和调入量增加，但港口吞吐量下降。

关键信息

供需格局

• 钢厂与焦化厂开工率下降：全国高炉开工率76.93%，周环比下降0.28%；焦化厂开工率分别为77.18%和81.30%，环比分别下降0.44%和3.08%。
• 电厂耗煤量上升：6大电企日均耗煤量达76.69万吨，创历史新高，发电设备平均利用小时数增加。
• 煤炭产量与消费：上半年全国煤炭产量17.12亿吨，同比增长5%；煤炭净进口量1.28亿吨，同比增长23.7%；煤炭消费量19亿吨，同比增长3.1%。

价格走势

• 焦煤价格：炼焦煤价格与上周持平，主焦煤、肥煤、1/2焦煤分别收1260元/吨、1320元/吨、1300元/吨。
• 焦炭价格：持续回升，天津港一级焦、唐山一级焦、临汾二级焦、吕梁准一级焦分别收1915元/吨、1830元/吨、1620元/吨、1600元/吨。
• 动力煤价格：环渤海动力煤价格指数为582元/吨，周环比微涨1元/吨；秦皇岛港动力煤5500K价格为585元/吨，与上周持平；纽卡斯尔NEWC动力煤现货价87.93美元/吨，周涨5.02%。
• 焦化副产品：煤焦油和甲醇价格下跌，分别收2470元/吨和2060元/吨。

运输情况

• 铁路运力：6月全国煤炭铁路总运量为9197万吨，月环比下降53万吨；本周铁路调入量为58.3万吨，周环比增加9.8万吨。
• 港口吞吐：本周港口吞吐量为51.8万吨，周环比减少2.2万吨。
• 运价上涨：CBCFI煤炭运价指数和BDI分别上涨43.99和76，澳大利亚纽卡斯尔-青岛海运费为7.5美元/吨。

行业&公司要闻

• 产能核增：预计全国可核增产能约1亿吨，主要集中在晋陕蒙地区，山西、内蒙古部分煤矿进入现场验收阶段。
• 去产能进展：上半年共退出煤炭产能1.11亿吨，完成年度任务的74%；“地条钢”按计划出清。
• 煤炭消费控制：北京市计划到2020年实现市域内工业和供暖燃煤锅炉清洁改造，煤炭消费总量控制在500万吨以内。
• 企业动态：大同煤业现金收购塔山煤矿21%股权，中国神华上半年销售煤量同比增长18.4%，售电量增长10.1%。

推荐关注标的

• 动力煤龙头：陕西煤业，因火电替代旺季，优先推荐。
• 国企改革与债转股受益标的：潞安环能、中国神华、西山煤电，长期看行业利润向龙头企业集中，相关改革主题有望受益。

股市回顾

• 煤炭板块涨幅居首：本周中信一级煤炭板块涨幅达7.39%，位于各板块之首。
• 个股表现：恒源煤电、昊华能源、平煤股份领涨，涨幅分别为28.41%、23.20%、22.11%；蓝焰控股、美锦能源领跌，跌幅分别为5.54%、3.79%。

总结

2017年7月，煤炭行业在政策支持和市场需求的双重推动下，表现强劲。业绩超预期、需求旺盛、价格维持高位、库存低位、运力保障等因素共同支撑了行业的上涨趋势。同时，供给侧改革持续推进，促使行业利润向龙头企业集中，国企改革与债转股主题具备投资价值。行业整体处于紧平衡状态，预计未来仍具备较强的投资逻辑。