20170606-东北证券-煤炭开采_采掘行业动态报告_焦煤持续弱势_动力煤获支撑_关注国改龙头_15页_1mb

煤炭行业分析报告总结

核心内容

市场表现

• 行业评级：同步大势，上次评级为优于大势。
• 板块表现：中信煤炭板块本周涨幅为2.01%，位列第四。
• 个股表现：
  • 领涨：中国神华（+3.43%）、陕西煤业（+2.87%）、上海能源（+2.59%）。
  • 领跌：西山煤电（-6.59%）、百花村（-5.00%）、红阳能源（-4.71%）。

投资策略

• 短期：焦煤和焦炭价格持续弱势，动力煤价格受电企需求支撑，下调幅度减缓。
• 中长期：关注行业龙头及国企改革相关标的。
• 重点推荐：陕西煤业、潞安环能、中国神华等大型煤企，以及国改主题的西山煤电。

主要观点

• 焦煤市场：

  • 焦煤期货本周暴跌，主力合约1709收盘跌停，远期市场空头情绪浓厚。
  • 焦煤六港库存299.62万吨，周环比增加31.39万吨，显示市场货源充足。
  • 下游焦化厂和钢厂开工率维持高位，但补库意愿不足，导致现货和期货价格下跌。
  • 焦炭价格下跌明显，冶金焦价格下调50-100元/吨不等，焦煤价格下调幅度较小。

• 动力煤市场：

  • 动力煤需求逐步回升，电企日均耗煤量增加，六大电企日耗煤62.9万吨，环比增加2万吨。
  • 动力煤库存可用天数下降至19.28天，显示需求支撑价格。
  • 秦皇岛动力煤5500K价格收551元/吨，周降6元/吨，外煤价格低位持平。

• 供需格局：

  • 供给端：4月原煤产量2.95亿吨，同比增长9.89%；焦炭产量3832.3万吨，同比增长5.72%。
  • 需求端：全国高炉开工率75.14%，环比上升1.1%；电企日耗煤增速较快，显示夏季用电旺季到来。

关键信息

库存情况

• 焦煤：六港库存299.62万吨，周环比增加31.39万吨；钢厂焦煤库存可用天数14.5天，环比持平。
• 焦炭：钢厂焦炭库存可用天数11天，周环比增加0.5天。
• 动力煤：秦皇岛库存580.5万吨，周环比减少8.5万吨；六大电企库存可用天数19.28天，周环比下降1.98天。

价格走势

• 焦煤：吕梁主焦煤价格收1230元/吨，周降50元/吨；天津港一级冶金焦价格收1905元/吨，周降50元/吨。
• 焦炭：天津港一级冶金焦价格收1905元/吨，周降50元/吨；吕梁准一级焦收1500元/吨，周降100元/吨。
• 动力煤：秦皇岛5500K价格收551元/吨，周降6元/吨；外煤价格低位持平。
• 焦化副产品：
  • 国产尿素价格1726元/吨，涨5元/吨。
  • 山西太原煤焦油价格2500元/吨，环比持平。
  • 华北地区甲醇中间价2155元/吨，涨45元/吨。

运输情况

• 港口周转：秦皇岛港口铁路到车量6821车，周减321车；港口吞吐量和铁路调入量分别为54.3万吨和54.8万吨，周环比微降。
• 运价：运价维持稳定，秦皇岛、天津、京唐-江内港运价为42元/吨，环比持平。

行业动态

• 去产能：国务院部署第四次大督查，重点推进钢铁、煤炭、煤电等行业去产能。
• 山西“十三五”规划：山西计划在“十三五”期间确保煤矿总产能净减少1亿吨以上，同时停建缓建1.2亿吨煤矿产能。
• 煤炭物流：1-4月煤炭物流需求恢复性增长，全国社会物流总额76万亿元，同比增长7.0%。
• 煤炭安全：国家安监总局发布通知，要求推进煤矿安全生产标准化建设，自2017年7月1日起，所有生产煤矿需按新标准执行。
• 公司公告：
  • 红阳能源大股东股份被冻结，冻结期限至2020年5月31日。
  • ST云维继续停牌，因审计差异导致重组方案调整。
  • 露天煤业拟继续停牌，进行重大资产重组。
  • 安泰集团进行债务重组，部分债务转移至新泰钢铁名下。

重点公司

数据来源与分析师信息

• 数据来源：Wind，东北证券。
• 分析师：
  • 唐凯，证券分析师，拥有2年证券从业经验及多年管理咨询经验。
  • 杨坤河，研究助理，清华大学管理科学与工程硕士，上海交通大学工业工程学士，曾任职中国五矿。

投资评级说明

行业与公司要闻

• PMI：5月财新中国制造业PMI为49.6，较4月回落0.7个百分点，制造业进入收缩阶段。
• 电能替代：国网公司累计实施“电能替代”项目4万余个，减少燃煤近8000万吨。
• 铁路运价：大秦铁路下调电气化附加费，整车货物运输价格降至0.007元/吨公里。
• 煤炭物流：内蒙古伊旗启动煤炭集疏运项目，推动煤炭物流业发展。
• 安全监管：煤矿需加强安全监管，对存在隐患的煤矿依法责令停产整顿。
• 债务重组：安泰集团与新泰钢铁进行债务重组，部分债务转移。

结论

整体来看，煤炭行业当前面临需求侧淡季和库存高位带来的压力，焦煤和焦炭价格持续下跌，而动力煤因电企需求支撑，价格下调幅度减缓。短期内行业配置机会有限，但长期来看，供给侧改革将推动行业利润向龙头企业集中，建议关注大型煤企和国改主题股票。