20140602-中泰证券-煤炭开采Ⅱ_动力煤恐旺季不旺-电厂日均耗煤量_16页_1mb

煤炭开采行业分析总结（2014年6月）

核心内容概述

本报告分析了2014年6月煤炭行业的市场表现、价格走势、库存变化及政策影响，指出行业整体表现疲软，动力煤需求不及预期，煤价面临下行压力，同时强调了政策对行业的影响以及未来投资策略。

主要观点

行业概况

• 上市公司数量：32家
• 行业总市值：568868.11亿元
• 行业流通市值：481548.21亿元

市场表现

• 本周煤炭指数下跌0.78%，跑输沪深300指数（上涨0.37%）
• 煤炭板块整体PE（TTM）为10.24，低于沪深300加权平均PE（8.03）

价格走势

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数537元/吨，较上周持平；港口动力煤库存增加，电厂可用库存天数增加
• 焦煤：价格涨跌互现，国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存可用天数减少
• 无烟煤：价格平稳

库存情况

• 港口库存增加：秦皇岛港库存629.47万吨，环比增加49.43万吨；主要三港库存总量增加49万吨
• 电厂库存增加：六大电厂库存1431.7万吨，可用天数22.2天
• 炼焦煤库存增加：四港口炼焦煤库存增加44万吨

运输情况

• 煤炭海上运价下跌，BDI指数下跌30点或3.11%

政策影响

• 节能减排政策：国务院发布节能减排行动方案，要求实行煤炭消费目标责任管理，严控煤炭消费总量
• 地方政策：内蒙古出台优惠支持重点煤企发展，鼓励兼并重组和产业链延伸

行业动态

• 神华集团：6月煤价出现分化，部分高卡煤降价，低卡煤涨价，但整体市场仍处于弱平衡状态
• 需求疲软：电厂日均耗煤量低于往年，发电量增速放缓，水电增长影响火电需求
• 投资策略：维持行业“中性”评级，建议关注业绩较好、估值较低的公司：中国神华、永泰能源、广汇能源

关键信息汇总

国内煤价

• 动力煤：秦皇岛港多数煤种价格持平，山西地区动力煤价下跌
• 焦煤：河北开滦地区肥精煤、焦精煤价格上涨；河南平顶山地区主焦煤、1/3焦煤价格下跌
• 无烟煤：价格平稳

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格下跌0.36美元至73.97美元/吨；南非RB动力煤价格上涨0.87美元至76.7美元/吨
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB价格下跌0.5美元至112.75美元/吨

行业数据

• 1-4月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长10%，但煤炭开采和洗选业利润总额同比下降42%
• 4月份全国发电量同比增长4.4%，其中火电增长2%，水电增长21%
• 1-4月份固定资产投资增速回落0.3个百分点，房地产开发投资增速回落0.4个百分点

市场表现

• 煤炭板块多数下跌，部分公司如中国神华、永泰能源、广汇能源表现相对较好
• 重点公司盈利预测与估值数据如下：

投资建议

• 行业评级：中性
• 关注标的：中国神华、永泰能源、广汇能源
• 风险提示：需求疲软、节能减排政策压力、结构性过剩、进口煤冲击
• 市场展望：6月份煤价或保持弱平衡状态，短期内现货仍将弱势运行，关注PMI企稳及政策变化对市场的影响

结论

2014年6月，煤炭行业整体表现疲软，动力煤需求旺季不旺，煤价面临下行压力。尽管高温天气对煤价有支撑作用，但电厂日均耗煤量低于往年，加之节能减排政策和结构性过剩，行业仍维持“中性”评级。建议投资者关注业绩稳定、估值较低的龙头企业，同时警惕政策与市场变化带来的风险。