2017-煤炭开采-采掘行业动态报告：业绩佳、需求旺，坚定做多煤炭股_20页-2mb

煤炭行业分析报告总结（2017年7月24日）

核心内容

本报告分析了2017年7月煤炭行业的情况，指出行业整体表现强劲，煤炭股在A股市场中涨幅居前，主要受中报业绩超预期和夏季用电需求旺盛的推动。同时，报告强调了供给侧改革对行业集中度提升和利润向龙头企业转移的长期趋势。

主要观点

• 业绩超预期：多家煤炭企业上半年业绩大幅增长，如潞安环能预计归母净利润为11亿至12亿元，同比大涨20多倍；阳泉煤业预计净利润8.2亿元，同比增加865%；平煤股份净利润约6.4亿元，同比上涨88.37%。
• 需求旺盛：受高温天气影响，全国多个区域电网用电负荷创新高，电厂日均耗煤量持续上升，动力煤价格维持高位，预计价格仍将强势。
• 供给端政策支持：发改委召开会议确保煤炭供应，部分优质煤矿产能将被核增，预计可释放1亿吨左右产能，缓解供应紧张局面。
• 期货市场表现：焦煤、焦炭和动力煤期货价格均上涨，焦煤期货合约首次出现升水，显示市场对煤炭需求的乐观预期。
• 库存变化：焦化厂库存上升，六大电企库存下降，表明下游需求增强，但电厂仍需补库，动力煤价格有望继续上涨。
• 行业整合趋势：国企改革和上下游兼并重组持续推进，如中煤能源、中国神华等企业参与整合，提升行业集中度和盈利能力。

关键信息

股市表现

• 煤炭板块本周涨幅达7.39%，位列中信一级板块第一。
• 恒源煤电、昊华能源、平煤股份涨幅居前，分别为28.41%、23.20%、22.11%。
• 蓝焰控股、美锦能源跌幅较大，分别为-5.54%、-3.79%。

供需格局

• 供给：发改委召开座谈会，预计核增产能约1300万吨，晋陕蒙地区为主要核增区域，可释放约1亿吨优质产能。
• 需求：钢厂和焦化厂开工率下降，但电厂耗煤量创年内新高，6月发电设备平均利用小时增加，显示电力需求旺盛。
• 煤炭消费：上半年煤炭消费量约18.3亿吨，同比增长1%；石油消费量增长5%。

库存情况

• 焦化厂焦煤库存上升至688.58万吨，可用天数增加。
• 六大电企库存下降，但因夏季用电需求高，补库预期增强。
• 港口库存有所波动，发改委计划增加港口调入量，保障运力。

价格走势

• 焦煤：价格持平，但焦炭价格继续回升。
• 动力煤：环渤海动力煤价格指数为582元/吨，周环比上涨1元/吨；秦皇岛港动力煤5500K价格为585元/吨，与上周持平。
• 焦化副产品：煤焦油、甲醇价格下跌，但尿素价格稳定。
• 期货市场：焦煤、焦炭、动力煤期货价格均上涨，焦煤期货合约首次升水。

运输情况

• 铁路运量有所上升，港口吞吐量下降，显示运输体系对煤炭供应的支撑作用。
• 国内外运价均上涨，反映煤炭运输需求旺盛。

行业&公司要闻

• 产能释放：山西、内蒙古部分煤矿进入现场验收阶段，有望获得核增产能批复。
• 公司动态：大同煤业现金购买塔山煤矿21%股权，中国神华上半年煤炭销售量同比增长18.4%，售电量增长10.1%。
• 政策影响：发改委发布多项措施以稳定煤炭价格，包括加快产能释放、加强运力保障、推动中长期合同签订等。
• 地方去产能：新疆、甘肃等地持续推进去产能工作，山东、山西等省份已退出部分小煤矿产能。

推荐关注

• 龙头股：陕西煤业、潞安环能、中国神华、西山煤电。
• 投资主题：国企改革、债转股、供给侧改革。

投资评级

• 行业评级：优于大势。
• 公司评级：重点推荐陕西煤业、潞安环能、中国神华、西山煤电。

分析师信息

• 唐凯：证券分析师，2年从业经验，现任东北证券轻工制造行业分析师。
• 杨坤河：研究助理，清华大学管理科学与工程硕士，上海交通大学工业工程学士。
• 吴狄：东北证券钢铁煤炭行业分析师助理，纽约大学金融工程硕士。

重要声明

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