20170724-开源证券-煤炭行业周报_下游需求旺盛支撑动力煤煤价_环保因素限制焦化企业开工_19页_2mb

煤炭行业分析总结（2017年07月24日）

核心内容

2017年7月，煤炭行业整体表现强劲，煤炭板块指数全周上涨7.42%，显著跑赢沪深300指数。行业及上市公司动态显示，煤价有所回升，下游需求旺盛支撑动力煤价格，但环保政策限制了焦化企业开工率。随着供给端政策的推进，煤炭行业面临长期产能过剩和需求下降的压力。

主要观点

• 行业表现：煤炭板块在上周震荡整理后大幅拉升，35家上市公司中仅2家收跌，其余均上涨。
• 动力煤：受高温天气和南下需求上升影响，动力煤价格持续上涨，但国外港口煤价有所回落。国内主要港口煤炭库存稳定，日均耗煤量上升。
• 焦煤焦炭：钢厂盈利改善带动焦炭价格上涨，环保因素限制焦化企业开工，焦煤库存回升。
• 无烟煤：价格保持平稳，下游产品如水泥、尿素产量下降，影响需求。
• 投资策略：短期煤价上涨支撑煤炭股表现，但长期来看，行业面临供给过剩和需求下滑的挑战。建议关注低估值龙头企业及具备国企改革概念的公司。

关键信息

行业表现

• 煤炭板块指数全周收盘于3407.24点，涨幅7.42%。
• 上市公司中，恒源煤电、宝泰隆、潞安环能等涨幅超过15%。
• *ST煤气和美锦能源收跌，跌幅分别为3.74%和3.67%。

行业及上市公司动态

• 中煤协：煤价实现0.1元/大卡目标：全国煤炭价格保持稳定，达到行业多年期望的目标。
• 山西最严安全检查来临或影响煤炭供给：安全检查导致部分煤矿停产，预计影响供应并支撑煤价。
• 河北完成1238万吨煤炭产能退出任务：提前完成国家下达的产能退出任务，显示出政策执行力度。

动力煤分析

• 价格跟踪：环渤海动力煤价格指数上涨至582元/吨，秦皇岛港煤价上涨。
• 库存情况：重点电厂煤炭库存下降，可用天数保持稳定，日均耗煤量显著上升。
• 运输情况：国内沿海煤炭运价上涨，澳大利亚-青岛海运费稳定。

炼焦煤分析

• 价格跟踪：国内焦煤价格基本持平，澳大利亚峰景硬焦煤到岸价显著上涨。
• 下游需求：钢材价格指数环比上涨，钢铁产量回升。
• 库存及开工情况：焦煤库存回升，焦化企业开工率受环保因素影响有所下降。

无烟煤分析

• 价格追踪：无烟煤价格保持平稳。
• 下游情况：水泥产量同环比双降，尿素和精甲醇产量有所波动。

投资策略

• 行业前景：经济转型和GDP增长放缓，煤炭产能过剩问题仍未解决。
• 价格趋势：煤价在上涨后有所回调，但当前盈利空间仍存在。
• 政策影响：供给侧改革持续推进，但煤企减产意愿不强，预计供给端不会大幅缩量。
• 投资建议：关注低估值大型龙头企业如中国神华、潞安环能，以及具备国企改革、地方重组概念的公司如西山煤电、山西焦化。

风险提示

• 宏观经济下行超预期
• 政策风险

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本钢厂焦煤库存
• 图23：样本独立焦化厂焦煤库存
• 图24：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：焦炭产量当月值
• 图29：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图30：尿素产量当月值
• 图31：精甲醇产量当月值
• 图32：水泥价格指数
• 图33：下游产品价格

分析师承诺

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 报告内容反映分析师的研究观点，不涉及任何直接或间接的补偿。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（+20%）、增持（+5%~+20%）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%以下）。
• 行业投资评级：看好（>市场）、中性（=市场）、看淡（<市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
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公司简介

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分支机构与营业部

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