20151025-中泰证券-煤炭开采_旺季不旺_等待需求触底信号_19页_1mb
报告摘要
煤炭行业周报总结
核心内容
本报告为2015年10月25日发布的煤炭行业周报，重点分析了煤炭行业在当周的市场表现、价格走势、库存情况、政策动态及投资策略。
主要观点
- 行业整体表现：煤炭行业本周整体下跌6.09%，弱于沪深300指数跌幅5.76%。市场对证券公司调查及IPO重启的担忧情绪影响较大，但短期持续暴跌可能性较小，行业进入宽幅震荡状态。
- 经济与政策背景：煤炭行业仍处于下行趋势，产能过剩导致全行业亏损。然而，稳增长政策加码、供给侧改革推进以及国企改革的预期，为行业提供了中期积极因素。
- 投资建议：短期内行业受经济压力影响，表现弱于大盘，但结构性机会仍存在。建议从国企改革角度优选标的，关注国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份等公司。
关键信息
行业概况
- 上市公司数量：38家
- 行业总市值（百万元）：870156.8149
- 行业流通市值（百万元）：870156.8149
行业要闻回顾
- 1-10月煤炭开采和洗选业利润总额下降62.1%。
- 山西省煤炭工业增加值连续三个月同比增长。
- 1-10月进口动力煤同比下降38.59%。
- 国家发改委、能源局发布文件宏观调控火电装机。
- 10月中国炼焦煤进口同比下降43%。
- 江苏新疆推进苏新煤制天然气项目。
- 越南10月煤炭进口同比翻番。
国际煤价
- 动力煤：价格涨跌互现，纽卡斯尔动力煤价格上涨0.31美元至53.23美元/吨，南非RB动力煤价格上涨1.65美元至56.37美元/吨，欧洲ARA港口动力煤价格下跌1.66美元至53.25美元/吨。
- 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价72.30美元/吨，环比下跌0.55美元；中等挥发硬焦煤澳洲FOB报价70.30美元/吨，环比下跌0.80美元。
国内煤价
- 动力煤：秦皇岛动力煤价格局部上涨，环渤海动力煤价格下跌至373元/吨。
- 炼焦煤：价格保持稳定，预计短期内现货仍将弱势运行。
- 无烟煤：价格保持平稳，喷吹煤价格局部下跌。
库存情况
- 动力煤库存：秦皇岛港库存减少19.5万吨至598.5万吨，主要三港库存减少10.17万吨至967.32万吨。
- 炼焦煤库存：四港口合计库存增加30万吨至253万吨。
- 焦炭库存：港口焦炭库存高位，重点电厂煤炭库存可用天数为21.92天。
运输情况
- 煤炭运价：国内海上煤炭运价上涨，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别上涨2.3元、3.6元、2.9元、2.8元。
- BDI指数：周环比上涨83点至581点。
市场表现
- 煤炭板块：本周跌幅6.09%，部分个股如大有能源、恒源煤电、中煤能源等跌幅较大，而昊华能源则小幅上涨。
投资策略
- 短期：行业整体受经济压力影响，表现弱于大盘，但结构性机会存在。
- 中期：稳增长政策、供给侧改革、国企改革等积极因素在累积，预计需求可能触底反弹。
- 推荐标的：国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、陕西煤业、安源煤业、开滦股份。
重点公司情况
| 重点公司 | 股价（元） | 摊薄每股收益（元） | 总股本（亿股） | 总市值（亿元） |
|---|---|---|---|---|
| 国投新集 | 14.15 | -0.67 | 25.91 | 366.63 |
| 中煤能源 | 8.13 | -0.15 | 132.59 | 1077.96 |
| 安源煤业 | 7.10 | 0.02 | 9.90 | 70.29 |
行业数据与趋势
- 利润总额：1-10月煤炭开采和洗选业利润总额下降62.1%。
- 进口量：1-10月动力煤进口量同比下降38.59%，炼焦煤进口量同比下降20.7%。
- 产能过剩：导致行业整体亏损，企业转型迫在眉睫。
- 政策调控：发改委要求严控煤炭产能，推动兼并重组，供给侧改善。
- 国企改革：作为重要催化剂，推动企业转型和创新。
估值与盈利预测
- 行业估值：煤炭板块PE（TTM）为44.4，低于沪深300指数的12.7。
- 重点公司盈利预测与估值：详见表格，部分公司如中国神华、昊华能源等表现较为稳定，而国投新集、中煤能源等则面临较大挑战。
图表目录
- 图表1：美元指数上涨、原油价格上涨
- 图表2：国际港口动力煤价格涨跌互现
- 图表3：澳大利亚硬焦煤FOB价格下跌
- 图表4：秦皇岛动力煤价格上涨
- 图表5：环渤海动力煤下跌至373元/吨
- 图表6：山西地区动力煤车板价格保持稳定
- 图表7：河北开滦焦煤价格平稳
- 图表8：河南平顶山地区1/3焦煤价格平稳
- 图表9：山西柳林地区焦煤价格平稳
- 图表10：河北邢台焦精煤价格平稳
- 图表11：主要城市焦炭价格稳定
- 图表12：焦炭期货价格上涨
- 图表13：无烟块煤价格保持平稳
- 图表14：阳泉地区喷吹煤价格局部下跌
- 图表15：主要三港库存减少
- 图表16：山西煤矿库存高位
- 图表17：六大电厂库存及可用天数
- 图表18：重点电厂煤炭库存及可用天数
- 图表19：港口炼焦煤库存增加
- 图表20：港口焦炭库存高位
- 图表21：国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存及可用天数
- 图表22：国内煤炭运价上涨
- 图表23：BDI指数上涨
- 图表24：煤炭板块市场表现
- 图表25：行业估值水平横向对比
- 图表26：重点公司盈利预测与估值
投资评级说明
- 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
- 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
- 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上
重要声明
- 本报告仅供中泰证券客户使用，不构成任何投资建议。
- 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
- 报告内容可能随时调整，投资者应自行关注更新。
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