20170724-安信证券-有色金属行业动态分析_坚定看好铝供改和新能源锂钴磁材_22页_2mb

有色金属行业动态分析总结（2017年7月24日）

核心内容概览

2017年7月24日的行业动态分析聚焦于有色金属板块，尤其是铝、稀土、磁材、钴、锂等细分领域。整体来看，行业在供给侧改革、新能源汽车需求增长、宏观经济环境变化等因素影响下呈现分化走势，部分板块如铝、稀土、磁材、钴、锂表现强势，而电解锰、部分小金属则出现价格下跌。分析师对铝、钴、锂、稀土等板块保持积极态度，认为政策支持和需求增长将推动行业基本面改善。

主要观点与关键信息

1. 铝板块：供给侧改革持续推进，基本面有望反转

• 政策背景：发改委于7月6日召开电解铝行业违法违规项目清理整顿对接会议，第二阶段工作已结束，第三阶段进入督促治理阶段。
• 行业动态：新疆嘉润、东方希望、山东魏桥、山东信发等企业陆续减产，预计违规产能关停将在下半年继续落实。
• 市场表现：国内铝价高位震荡，伦铝下跌0.8%，沪铝上涨0.7%。
• 投资建议：重点关注神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业等标的。

2. 稀土：供给侧改革初见成效，价格持续上涨

• 价格表现：稀土价格整体上涨，氧化镨、氧化钕、镨钕氧化物等品种涨幅接近35%。
• 供给端：政府“打黑”行动及行业整合持续推进，导致供给收紧。
• 需求端：新能源车对磁材需求增长，支撑价格。
• 投资建议：重点关注厦门钨业、盛和资源、广晟有色、北方稀土等标的。

3. 磁材：新能源车带动需求增长，板块崛起

• 技术路线变化：特斯拉Model3转向稀土永磁电机，预计2017年12月月产量达2万台，推动磁材需求。
• 价格支撑：稀土价格上涨，提升磁材毛利率。
• 投资建议：重点关注中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等标的。

4. 钴板块：供需紧平衡，板块持续看多

• 市场表现：钴价上涨，但部分产品如硫酸钴、钴粉价格承压。
• 政策与市场因素：新能源车销量增长，6月产销量同比分别增长43.4%和33%，预计2017-2019年供需仍将维持紧平衡。
• 投资建议：重点关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美等标的。

5. 锂板块：供需维持紧平衡，价格保持强势

• 市场表现：锂价持续高位，碳酸锂、氢氧化锂价格保持稳定。
• 供给与需求：澳矿逐步放量，但冶炼、深加工环节存在消化时滞，供需仍偏紧。
• 投资建议：重点关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等标的。

6. 基本金属：震荡分化，白马股重估

• 市场表现：基本金属价格维持高位震荡，铝、铜、锌等板块表现较好。
• 供需分析：电解铝供改、铜矿供给收紧、锌矿供应偏紧等因素支撑价格。
• 投资建议：重点关注**铝（神火股份、中国铝业、云铝股份）、铜（江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色）、锌（驰宏锌锗、西藏珠峰、中金岭南）**等白马标的。

7. 贵金属：受益美元走弱，黄金与白银强势上涨

• 市场表现：黄金上涨2.3%，白银上涨4.2%，主要因美元走弱。
• 支撑因素：欧洲及日本央行维持宽松政策，美国政局不稳定，避险情绪推动价格上涨。
• 投资建议：关注黄金、白银相关标的。

行业表现与数据

1. 有色金属板块整体表现

• 一周涨跌幅：A股有色金属板块上涨4.4%，上证综指上涨0.5%，深证成指下跌0.6%。
• 主要板块：钼板块因秘鲁罢工上涨3.8%；钨精矿上涨4.3%；电解锰下跌3.6%。

2. 基本金属价格

3. 稀土价格表现

4. 新能源汽车上游资源

• 钴：市场需求疲软，价格承压，但中长期看多。
• 锂：供需紧平衡，价格维持高位，但估值弹性受限。
• 新能源车发展：6月新能源车产销量增长，Model3量产推动行业需求，中汽协建议延长购置税减免至2025年。
• 国际动态：大众、宝马、日产等国际车企计划采用中国锂电企业电池，比亚迪计划在加州设厂。

风险提示

• 美国加息进程加速：可能对有色金属板块形成压力。
• 国内需求低迷：影响整体市场表现。
• 供改低于预期：可能削弱政策对行业基本面的支撑。

投资建议

• 重点关注：新能源钴、锂、磁材相关标的，如华友钴业、洛阳钼业、天齐锂业、赣锋锂业、正海磁材、中科三环。
• 重视铝加工白马：如明泰铝业、亚太科技、南山铝业、利源精制、银邦股份。
• 关注电解铝供改：如神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业。

宏观动态

• 美元走弱：欧元、澳元兑美元升至两年高位，支撑有色金属板块。
• 美联储政策：耶伦证词偏鸽派，美国经济数据不佳，美元指数跌至95以下。
• 中国GDP：二季度增速6.9%，高于预期，显示经济稳中向好。
• 央行操作：净投放5100亿，缓解流动性压力。

公司动态

• 华义钴业：因环保压力，7月硫酸钴产量预计小幅减产。
• 克鲁兹钴公司：获得比克钴矿钻井许可证，预计开发世界级钴资源。
• 洛阳钼业：刚果工厂局部起火，但无人员伤亡，已恢复正常生产。
• 道氏技术：终止非公开发行，拟通过可转债筹集资金用于锂云母项目。
• 杉杉股份：与洛阳钼业签署战略合作协议，共同开发钴、锂资源。
• 福田汽车：9.5亿元购普莱德动力电池，用于5500台电动商用车。
• 长安汽车：逸动PHEV预计下半年上市。
• 吉利新能源：项目落户西安，计划2020年建成投产。

附录：行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

总结

2017年7月，有色金属行业在供给侧改革、新能源车需求增长及宏观经济环境变化的多重因素下，整体呈现分化走势。铝、稀土、磁材、钴、锂等板块因政策支持和市场需求增长表现强劲，而部分小金属如电解锰则因供需失衡出现价格下跌。分析师对行业整体持乐观态度，认为政策与需求的双重驱动将推动有色金属板块估值重估。建议重点关注新能源车产业链相关标的及铝加工白马股。同时，需警惕美国加息、国内需求低迷及供改低于预期等风险因素。