20240308-中邮证券-轻工制造_2月行业月报_培育智能家居消费_黄金价格大幅上涨_20页_481kb

轻工制造板块在2024年2月表现出色，上涨522%，但相对沪深300指数的935%涨幅，板块跑输4个百分点。所有子板块均实现正增长：造纸+751%、包装印刷+525%、文娱用品+422%、家居用品+406%。估值方面，板块PE_TTM处于历史低位（约20倍），家居板块尤为低迷，预计当前是配置良机。

政策因素显著提振行业：国务院推动消费品以旧换新和保障性住房建设，旨在刺激家居和智能家居需求。家居子板块预计受益，个股如欧派家居、顾家家居、瑞尔特等业绩支撑且估值较低。家居出口订单回暖，个股如嘉益股份也有望受益。

数据层面，家居原材料部分下滑（如TDI降价），但文娱用品黄金价格高位强势（同比+158%），造纸和包装印刷纸浆价格继续下滑。同时，房地产数据疲软，影响整体消费环境，但家居景气度预计回升。

投资建议聚焦：家居板块推荐欧派家居、顾家家居等股息率高个股，文娱用品关注晨光股份、明月镜片，造纸个护个股如中顺洁柔、太阳纸业，包装印刷龙头如宝钢包装、裕同科技。

主要风险包括原材料价格波动、中美贸易政策变动、汇率变动和房地产恢复不及预期，可能导致业绩不确定性。