轻工制造行业：2月行业月报，培育智能家居消费，黄金价格大幅上涨-240308-中邮证券-20页_549kb

证券研究报告：轻工制造·深度分析

2024年3月8日

市场表现概览
2月SW轻工制造指数上涨522%，但低于沪深300指数（+935%）。细分子板块全面上涨，造纸(+751%)、包装印刷(+525%)、文娱用品(+422%)及家居用品(+406%)领涨。

重点数据解读

• 家居行业：受政策推动（如消费品以旧换新），智能家居消费提振行业信心。TDI与纤维板价格同比下滑159%及63%。
• 文娱用品与金银珠宝：黄金价格同比上涨158%，达到48079元/克高位。文娱用品需求复苏，B2B办公业务景气。
• 造纸与个护：铜版纸、双胶纸等多类纸品价格同比大幅下降，纸浆价格普遍下滑。生活用纸同比下降170%。
• 包装印刷：镀锡卷价格同比下降30%，铝材小幅上涨11%。

投资建议

1. 家居板块：推荐估值低且配息的欧派家居、顾家家居；智能家居赛道的瑞尔特、箭牌家居；出口景气的嘉益股份、恒林股份。
2. 文娱用品与金银珠宝：关注晨光股份、齐心集团、明月镜片、老凤祥等；黄金珠宝受益于金价高位；赛事经济利好舒华体育。
3. 造纸和个护：中顺洁柔、太阳纸业、豪悦护理表现强劲，成本改善推动需求回暖。
4. 包装印刷：昇兴股份、裕同科技等龙头企业在成本下行中凸显盈利弹性。

核心风险提示

• 原材料价格波动风险（如TDI、纸浆），可能影响企业利润。
• 房地产恢复不及预期，将拖累家居与个护消费。
• 汇率与国际贸易政策不确定性。

板块估值
行业估值处于历史低位（PE_TTM 20倍），家居板块估值接近历史底部，具备较强性价比。

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