20201130-万联证券-轻工制造行业周观点报告_黄金白银价格继续下行_白卡_双胶纸价格继续上涨_14页_1mb

轻工制造行业周观点总结

核心内容

2020年11月30日发布的轻工制造行业周观点报告指出，当前行业整体表现分化，部分子板块呈现回暖趋势，而黄金、白银价格有所下跌。整体来看，轻工制造行业指数表现弱于大盘，但年初至今仍保持相对稳健增长。

主要观点

1. 造纸行业

• 行情回顾：上周造纸III板块下跌2.27%，但纸浆期货价格有所回升，收于4916.23元/吨。
• 行业数据：漂针浆与漂阔浆价格维持低位，但白卡纸、双胶纸价格持续上涨。
• 行业动态：木浆价格上行，短期内可能回稳；加工贸易政策调整对木浆生产带来利好，同时废纸进口政策收紧，对造纸行业形成压力。
• 投资建议：关注下游需求回暖及“限塑令”背景下具备成本优势和提价权的白卡纸龙头企业。

2. 家居行业

• 行情回顾：上周家具板块下跌2.71%，但行业整体持续复苏。
• 行业数据：房屋新开工面积、竣工面积、销售面积累计同比持续改善，1-10月新开工面积累计同比恢复至-2.6%，竣工面积恢复至-9.2%，销售面积恢复至0%。
• 投资建议：受益于消费升级和精装房趋势，定制家居需求有望进一步释放，建议关注定制家居龙头公司。

3. 黄金珠宝行业

• 行情回顾：上周COMEX黄金和白银价格分别下跌85.10美元和1.53美元。
• 行业数据：金银珠宝社零从2月的同比-41.1%恢复至10月的16.70%。
• 行业动态：疫情延后性婚嫁需求释放及行业出清，有利于黄金珠宝龙头企业。
• 投资建议：继续看好黄金珠宝龙头企业。

4. 文娱用品行业

• 行情回顾：文娱用品板块下跌3.01%，但10月限额以上文化办公用品零售额同比增长11.70%。
• 行业数据：疫情控制后，下学期开学顺利进行，线下渠道恢复，办公文具需求有望保持增长。
• 投资建议：看好相关优质文具标的。

关键信息

• 轻工制造指数表现：上周下跌2.67%，跑输上证综指3.58个百分点，年初至今上涨19.47%，跑赢上证综指7.73个百分点。
• 二级子板块表现：造纸、包装印刷、家用轻工、其他轻工制造分别下跌2.27%、2.52%、2.94%、2.99%。
• 三级子板块表现：造纸III、包装印刷III、家具、文娱用品、珠宝首饰分别下跌2.27%、2.52%、2.71%、3.01%、1.85%。
• 个股表现：尚品宅配、晨鸣纸业等领涨；群兴玩具、蒙娜丽莎等领跌。
• 行业事件：木浆价格上行，加工贸易政策调整对木浆生产有利，废纸价格小幅下调，瓦楞纸价格保持稳定，造纸行业集中度提升趋势明显。

投资要点

• 造纸：建议关注白卡纸龙头企业，受益于“限塑令”及成本优势。
• 家居：定制家居需求释放，建议关注行业龙头。
• 黄金珠宝：婚嫁需求释放及行业出清，黄金珠宝龙头受益。
• 文娱用品：疫情控制后办公文具需求增长，线下渠道恢复，看好优质文具标的。

风险提示

• 疫情反复：可能影响下游需求和行业复苏节奏。
• 原材料价格波动：纸浆、废纸等原材料价格波动可能对行业利润产生影响。
• 行业竞争加剧：部分企业可能因疫情加速出清，行业集中度提升，竞争加剧。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（维持）。
• 公司投资评级：根据公司相对大盘涨幅，分为买入、增持、观望、卖出四个等级。

总结

轻工制造行业整体表现分化，造纸、家居、黄金珠宝及文娱用品板块各有亮点。造纸行业受益于政策利好及“限塑令”，白卡纸需求上升；家居行业随着地产数据回暖，定制家居需求释放；黄金珠宝行业在疫情后婚嫁需求释放及行业出清背景下表现稳健；文娱用品受益于线下渠道恢复及开学季需求。整体来看，行业仍具备增长潜力，但需关注疫情反复、原材料价格波动及行业竞争加剧等风险因素。