20211017-国信期货-烯烃周报_强成本_弱供需_烯烃高位波动加大_20页_1mb

烯烃市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月中旬中国烯烃市场（包括聚丙烯PP和聚乙烯PE）的行情回顾与基本面分析，并对后市进行了展望。整体来看，市场呈现强成本支撑、弱供需格局的特征，导致价格高位波动加大。

主要观点

1. 行情回顾

• PP主力合约与塑料主力合约均出现波动，价格走势受成本与需求双重影响。
• 市场情绪在期货回调、基差走强及跨期价差高位震荡中表现不一，反映市场不确定性。

2. 基本面分析

上游成本支撑强劲

• 煤炭价格强势，煤化工工艺成本居高不下，导致工艺亏损加剧，对价格形成支撑。
• 油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本分别在7900、11380、9960、11330附近，PP粉料成本约10000元/吨。

石化库存环比小幅下降

• 截至10月15日，石化库存为78.5万吨，周环比下降6.5万吨，但整体库存压力不大。
• 2020年同期库存约72.5万吨，库存水平相对稳定。

PE排产调整，进口窗口关闭

• 线性PE排产比例环比下降3.11%，停车比例微降，显示供应端调整。
• 美金价格先扬后抑，进口窗口关闭，外商报盘减少，导致成交气氛转淡。

下游需求分化

• PE下游：农膜开工率回升至55%（+4%），包装膜开工率回升至60%（+8%），但整体需求偏弱。
• PP下游：BOPP开工率下降至35%（-7%），塑编开工率保持45%（0%），注塑开工率维持56%（0%），显示PP需求疲软。

期现基差与跨期价差

• 期现基差先扬后抑，1/5跨期价差高位回落，反映市场对远期价格的预期趋于谨慎。

关键信息

供应端

• 石化装置检修增加，拉丝PP排产比例下降4.15%，停车比例上升3.18%，供应收缩预期增强。
• PE排产结构调整，线性PE供应减少，但整体库存压力不大。

需求端

• PE下游开工回升，但高价原料挤压利润，工厂以刚需采购为主。
• PP下游开工下滑，BOPP订单欠佳，降负明显，注塑与塑编开工持稳。

成本与利润

• 煤化工工艺亏损加剧，成本支撑增强。
• 高价原料导致下游利润空间受限，工厂采购意愿下降。

市场情绪

• 期货回调、基差走强，市场情绪偏谨慎。
• 1/5跨期价差高位震荡，短期波动风险较大。

后市展望

基本面结论

• 上游成本支撑较强，但供应端收缩预期与需求端偏弱形成矛盾。
• 市场短期呈现高位波动，需密切关注原料价格走势。

策略建议

• 短线操作为当前主要策略，建议投资者关注短期价格波动，谨慎对待中长期趋势。

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经授权不得复制、发布或分发。
• 报告内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不保证其不变。

分析师信息

• 分析师：贺维
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图表说明

• 所有图表均来源于WIND、卓创、国信期货等公开数据平台，用于辅助分析市场走势与基本面变化。