20211017-广州期货-一周集萃——螺纹钢_供给环比修复_需求依旧低迷_成本支撑下钢价震荡运行_10页_1023kb

螺纹钢研究报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了螺纹钢01合约在10月8日至10月15日期间的价格走势、供需关系、成本支撑及市场展望。整体来看，螺纹钢市场呈现震荡运行态势，供给端收缩趋于稳定，需求端改善预期存在但尚未兑现，成本端则成为价格下行的重要支撑。

主要观点

1. 行情回顾

• 螺纹钢01合约在10月15日周五收盘价为5515元/吨，较10月8日下跌4.09%。
• 周五夜盘进一步下跌2.07%，报5410元/吨。
• 本周二因复产消息和需求不及预期，价格大幅下行，后在成本支撑下震荡运行。

2. 市场分析

（一）供需方面

• 供给端：螺纹钢周产量为276.55万吨，环比上涨4.30%，但同比仍下降23.10%。
• 工艺结构：高炉产能利用率80.66%，环比上升0.72个百分点；电炉产能利用率48.55%，环比上升0.79个百分点。
• 需求端：表观需求为323.72万吨，同比下降27.01%；建筑钢材成交量MA5为16.92万吨，同比下降24.77%。
• 库存方面：总库存为850.36万吨，较上周下降47.17万吨，但同比仍下降23.80%。

（二）价格与利润

• 现货价格节后明显下行，上海、杭州、广州螺纹钢价格分别下跌140元/吨、180元/吨、250元/吨。
• 电炉钢即时利润为707.2元/吨，较前一周下降265.11元/吨；高炉钢即时利润为1073.58元/吨，较前一周下降220.85元/吨。
• 尽管利润下行，但整体仍处于高位。

（三）消息面

• 央行释放信贷宽松信号，对房地产贷款收缩现象表示关注。
• 采暖季限产政策未扩大减产规模，南方钢厂不受影响，供给端短期或修复。
• 需求端存在边际宽松预期，但实际改善尚不明显。

行情展望

• 供给端：供给收缩已接近峰值，短期内难以进一步减产，同比仍处于低位。
• 需求端：四季度地产政策或有边际宽松，对螺纹钢需求形成一定提振。
• 成本端：焦炭价格居高不下，铁矿石保持平稳，钢价下行对现货利润造成较大冲击。若电价上调，成本支撑将进一步增强。
• 综合判断：基本面支撑不足，价格上行驱动力不明显，但下方有成本支撑，预计螺纹钢01合约将震荡运行。

操作建议

• 建议采取区间操作策略。
• 区间底部可能位于电炉钢成本区间（5250, 5400）。
• 上行动力不明显，需关注政策变化和需求释放情况。

关键风险因素

• 下行风险：
  • 粗钢压减政策不及预期
  • 需求不及预期
• 上行风险：
  • 政策超预期宽松
  • 成本端支撑减弱

数据与图表说明

• 图表1：展示焦炭、焦煤及铁矿石等品种当周市场交易表现。
• 图表2-13：提供高炉与电炉产能利用率、产量、表观需求、成交量、库存、利润等关键数据。
• 图表14-19：展示螺纹钢01合约交易数据、基差及价差情况。

投资者注意事项

• 本报告基于公开资料，信息仅供参考，不构成操作依据。
• 投资者应结合自身风险承受能力与市场变化，谨慎决策。

联系信息

• 联系人：许克元、吴宇祥
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  • 许克元：xuky@gzf2010.com.cn
  • 吴宇祥：wu.yuxiang2@gzf2010.com.cn
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• 广州期货研究中心致力于打造全面、深入、及时的研究服务体系。
• 拥有六大二级部门，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 提供多种研究报告形式，包括定期报告和不定期报告，满足不同投资者需求。
• 同时提供定制化套保套利方案及委托课题研究服务。

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